مباشر- يعدّ قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، بشأن الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة أو رفعها، من أكثر القرارات غموضًا منذ سنوات.

وقد دفعت التوترات المتجددة في الشرق الأوسط أسعار النفط إلى الارتفاع مجددًا، مما زاد من مخاوف مؤسدي السياسة المتشددة من أن تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة إلى تضخم واسع النطاق ومستعصٍ، الأمر الذي يستدعي رفع أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، أظهر أحدث تقرير للتضخم انخفاضًا في الأسعار، مما منح البنك المركزي بعض المرونة وعزز موقفه في الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة.

وقالت إستر جورج، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، إن هناك احتمالًا بنسبة 50% أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة أو يرفعها.

وقالت جورج في مقابلة: 'تبدو الحجج التي يمكن تقديمها للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة أو رفعها وجيهة، لكن كيفن وارش لن يُفصح عن أي معلومات تُساعده في تحديد الاتجاه الذي يُريده'.

وأضافت جورج: 'لن يُفاجئني أن يرفعوا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع'. 'عائد سندات الخزانة لأجل عامين أعلى من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، لذا قد يكون ذلك كافياً لتحريك المستثمرين، لكنني أعتقد أن سبتمبر هو الأرجح في هذا السياق.'

أشار سوق السندات إلى الاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار الفائدة ليست مرتفعة بما فيه الكفاية، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى سندات الخزانة لأجل ٣٠ عامًا على مدى آجال استحقاق مختلفة، وذلك بسبب المخاوف من التضخم وتوقعات رفع أسعار الفائدة. ظلّ عائد السندات لأجل عامين، وهو مؤشر رئيسي لسياسة أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، عند مستوى 4% أو أعلى منذ منتصف مايو، مما يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون رفعًا قدره 25 نقطة أساس هذا العام.

وتُشير أسواق العقود الآجلة إلى أن احتمالية تثبيت الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة تبلغ 62%، بانخفاض عن 87% في 17 يوليو، بينما ارتفعت احتمالية رفعها إلى 37%، بعد أن كانت 12% فقط. وإذا كانت الاحتمالات أقل من 80%، فهذا يعني عدم وجود ثقة في الأسواق، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي فرصة لرفع أسعار الفائدة إذا رغب في ذلك.

وقالت لوريتا ميستر، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إنها تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، لكن بعض المسؤولين سيُعارضون ذلك.

وقالت ميستر في مقابلة: 'بالتأكيد، سيناقشون ما إذا كان الوقت قد حان لرفع سعر الفائدة أم لا'. سيضطرون إلى التساؤل عما إذا كانت السياسة النقدية مناسبة لخفض التضخم إلى 2%. وقد صرّح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، مرارًا وتكرارًا بأنهم لن يتسامحوا مع التضخم.

وقد صرّح وارش مرارًا وتكرارًا برغبته في 'معركة حامية' في اجتماعات تحديد أسعار الفائدة. ومن المرجح أن يشهد ذلك هذا الأسبوع.

في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو، توقع نصف المسؤولين أنهم سيضطرون إلى رفع أسعار الفائدة هذا العام، بينما رأى النصف الآخر إمكانية تثبيتها. لم يُفصح وارش عن نواياه، ما قد يُرجّح كفة البنك المركزي في أيٍّ من الاتجاهين.

وكشفت محاضر اجتماع يونيو أنه في حال تراجع التضخم، فإن معظم المسؤولين يُفضّلون تثبيت أسعار الفائدة أو خفضها لاحقًا. مع ذلك، إذا استمر التضخم مرتفعًا نتيجةً لتضافر عوامل عدة، منها استقرار سوق العمل، وقوة الطلب على الذكاء الاصطناعي، والصراع في الشرق الأوسط، وتأثيرات الرسوم الجمركية، فإن معظم المسؤولين يرون ضرورة رفع أسعار الفائدة.

أشار عدد من المسؤولين، بمن فيهم محافظو الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، وكريس والر، وفيليب جيفرسون، إلى ارتياحهم للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في يوليو/تموز، لكنهم سينظرون في رفعها إذا لم ينخفض ​​التضخم أكثر.

في المقابل، يعتقد مسؤولون آخرون، بمن فيهم رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان، أن الوقت قد حان للتحرك. قال لوغان في خطاب ألقاه منتصف يوليو/تموز إن التضخم ظل مرتفعًا للغاية لفترة طويلة، ولا يبدو أنه في طريقه للعودة إلى 2%.

وأضاف لوغان: 'أعتقد حاليًا أن رفع أسعار الفائدة بشكل طفيف سيحقق توازنًا أفضل بين التوقعات والمخاطر المتعلقة بأهداف لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المتمثلة في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار'.

تعتمد مبررات الإبقاء على أسعار الفائدة على انخفاض التضخم خلال الأشهر القليلة المقبلة.