مباشر- أظهرت الأصول الفرنسية علامات استقرار اليوم الأربعاء، مما جلب بعض الراحة قبل تصويت مهم الشهر المقبل قد يؤدي إلى انهيار الحكومة.

ارتفع مؤشر كاك 40 قليلا بعد يومين من الانخفاضات بسبب الاضطرابات السياسية، ليتفوق على مؤشر ستوكس أوروبا 600. وقادت شركات LVMH و TotalEnergies SE و Hermes International المكاسب.

لم تشهد سندات البلاد تغيرًا يُذكر. واتسع نطاق العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون للاحتفاظ بديون فرنسا مقارنةً بديون ألمانيا، بنقطة أساس واحدة، ليصل إلى 79 نقطة أساس، بعد أن بلغ مقياس المخاطرة، الذي يُراقب عن كثب، أعلى مستوى له منذ أبريل/نيسان أمس.

ستظل الأسواق الفرنسية في دائرة الضوء بعد أن دعا رئيس الوزراء فرانسوا بايرو إلى التصويت على الثقة في الثامن من سبتمبر - وهي محاولة من الحكومة لإجبار الأحزاب على اتخاذ موقف بشأن خطة الميزانية.

قال ديفيد كروك ، رئيس قسم التداول في 'لا فينانسيير دو ليشيكييه': 'لم تشهد السوق الفرنسية تغيرات كبيرة بعد' . ومع ذلك، أضاف: 'من المتوقع أن يستمر عدم اليقين، ولن تكون هناك رؤية واضحة لفترة من الوقت'.

يواجه بايرو معارضة سياسية لتخفيضات الإنفاق وزيادات الضرائب البالغة 44 مليار يورو (51 مليار دولار)، والتي يعتبرها ضرورية لتفادي كارثة على المالية العامة الفرنسية. وكان سيناريو مماثل قد عصف بالأصول الفرنسية العام الماضي، وأدى في النهاية إلى إقالة سلف بايرو بعد 90 يومًا فقط.

وفي حال تفاقم الأزمة السياسية في البلاد، فإن الفارق بين العائد على السندات لأجل عشر سنوات وعائدات السندات الألمانية قد يرتفع إلى 100 نقطة أساس للمرة الأولى منذ عام 2012، وفقا لغيوم ريجيد ، الرئيس المشارك لقسم الدخل الثابت في كارمينياك.

قال جيف يو ، الخبير الاستراتيجي في الاقتصاد الكلي لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى بنك نيويورك ميلون كورب: 'إن تعزيز المالية العامة ضرورة وطنية. ونتوقع أن يستمر أداء السندات الفرنسية ضعيفًا'.

وحذر من أن التمركز المزدحم في سندات الحكومة الفرنسية يشكل تهديدا أكبر مما كان عليه خلال حلقة مماثلة من المخاطر السياسية في عام 2024، مع ارتفاع خطر التدفقات الخارجة المكبوتة 'بشكل كبير'.

تلوح في الأفق أيضًا ثلاث مراجعات للتصنيف الائتماني خلال الأشهر المقبلة. من المقرر أن تُجري وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تقييمًا لفرنسا في 12 سبتمبر/أيلول - بعد أيام قليلة من التصويت البرلماني - وقد تُخفّض تصنيفها السيادي إلى A+، وهي خطوة قد تُحفّز المزيد من تقلبات السندات.

من المتوقع أيضًا أن تُهدد موجة عدم الاستقرار السياسي الأخيرة الانتعاش الاقتصادي الناشئ، إذ تُحجم الشركات عن التوظيف والاستثمار. وتُقدر الحكومة أن النمو الاقتصادي سيبلغ 0.7% هذا العام.

ومع ذلك، يتطلع المستثمرون مثل PGIM Fixed Income إلى الفرصة المحتملة لإضافة التعرض إلى فرنسا بعد التحركات الأخيرة في سوق السندات.

وقال جييرمو فيليس ، استراتيجي الاستثمار العالمي في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: 'لا يمكننا أن ننكر أن المخاطر زادت وأن السوق تظهر بوضوح بعض علامات القلق، لكن هذا ليس شيئًا غير معتاد علينا عندما نفكر في فرنسا'.