الرياض - مباشر: ذكر تقرير صادر عن شركة الجزيرة كابيتال للأبحاث أن قطاع الرعاية الصحية في المملكة يشهدتحولاً من مرحلة بناء القدرات إلى مرحلة أكثر توازناً من النمو القائم على معدل الإشغال وتحقيق الربحية؛ مدعوماً بعوامل طلب هيكلية جيدة وإصلاحات شاملة في إطار رؤية 2030.

وأوضح التقرير الصادر مؤخراً، اطلع عليه 'مباشر' أن القطاع يستفيد من التركيبة السكانية المواتية، تشمل زيادة عدد السكان المسنين بوتيرة سريعة وتزايد عبء الأمراض غير المعدية مع ارتفاع كبير في تدفقات السياحة عن العام السابق بنسبة 5% إلى نحو 122 مليون زائر في 2025؛ مما يُسهم في نمو الطلب على الرعاية العرضية والحادة؛ لا سيما في المراكز الرئيسية (مكة المكرمة والمدينة المنورة).

وأشاف التقرير أنارتفاع تغطية التأمينإلى 36.8% في 2025 مقابل 27% في 2020 يسهم في تحسين توقعات الإيرادات والقدرة على تحمل التكاليف بشكل ملموس؛ مما يزيد من مساهمة القطاع الخاص؛ ما أدى إلى زيادة الطاقة الاستيعابية.

وتوقع التقرير إضافة نحو 4.3 ألف سرير (نحو 36% من الطاقة الاستيعابية في 2025) بحلول 2030؛ مما سيعزز نمو إيرادات القطاع بمعدل سنوي مركب بنسبة 10.6%.

ووفقاً للتقرير؛ بلغ حجم أقساط التأمين 36.9 مليار ريال خلال أول 9 شهور من العام 2025 بارتفاع عن الفترة المماثلة من العام السابق بنسبة 11% ومعدل نمو سنوي مركب بنحو 14.5% لفترة 17 عاماً حتى عام 2024)

وأضاف تقرير الجزيرة كابيتال أن النمو على المدى القريب لا يزال متأثراً بضغوط هوامش الربح الناتجة عن تكاليف التشغيل وارتفاع تكاليف التوظيف واشتداد المنافسة، وخصوصاً في الرياض، التي تستحوذ على نحو 45% من الطاقة الاستيعابية للأسرّة الخاصة المدرجة وتشهد زيادة كبيرة في المعروض.

عودة كثافة الإنفاق الرأسمالي

وذكر تقرير الجزيرة أن جاذبية القطاع تستمر من الناحية الهيكلية؛ إذ يُتوقع أن يدعم تحسن الرافعة التشغيلية وعودة كثافة الإنفاق الرأسمالي إلى مستوياتها الطبيعية نمو هوامش الربح والأرباح على المدى المتوسط.

وأضاف: يتم تداول سهم القطاع حالياً بمكرر ربحية عند 21.1 مرة (أقل من المتوسطات التاريخية)، ونتوقع احتمال إعادة التقييم مع ارتفاع جاهزية المستشفيات الجديدة، على الرغم من استمرار المخاطر المتعلقة بتأخيرات التنفيذ وشدة المنافسة، وحالات عدم اليقين التنظيمي مثل تطبيق برنامج التشخيص.

زيادة المراكز لـ 4 أسهم

وأشار تقرير الجزيرة إلى أنها مستمرةفي التوصية على أساس 'زيادة المراكز' لشركة الموسى، مع تحديد السعر المستهدف عند 165.9 ريال، كما حددت شركة الأبحاث السعر المستهدف لسهم دله الصحية عند 165.7 ريال، كما حددت السعر المستهدف لسهم 'رعاية' عند 162 ريال، والمواساة عند سعر مستهدف بـ90.6 ريال.

وفي المقابل، ذكر تقرير الجزيرة كابيتال أنها مستمرةبالتوصية على أساس 'محايد' لمجموعة سليمان الحبيب القابضة بسعر مستهدف عند 270.7 ريال، وشركة الشرق الأوسط للرعاية الصحية بسعر مستهدف عند41.5 ريال، فيما حددت السعر المستهدف لسهمفقيه عند 36.8 ريال، والحمادي عند 32.0 ريال مع وجود مخاطر تتعلق بتأخيرات التنفيذ وشدة المنافسة وحالات عدم اليقين التنظيمية مثل تنفيذ برنامج التشخيص.

ولفتت شركة الأبحاث إلى أن دله ورعاية لا تزالان من خياراتها المفضلة بسبب تقييماتهما الجاذبة ووجود محفزات نمو واضحة للأرباح على المدى القصير إلى المتوسط.