ثلاثة استثمارات حافظت على إرث مونجر بعد رحيله

مباشر- أحمد سليمان- في مؤتمر عُقد عام 2017، كشف شريك وارن بافيت في شركة 'بيركشاير هاثاواي'، الراحل تشارلي مونجر، أن معظم صافي ثروة عائلته كان مركّزًا في ثلاثة استثمارات فقط.

كان مونجر يعارض مبدأ تنويع الاستثمارات الذي يتبناه المستثمرين المحترفين ذوي الخبرة، واعتبره 'قاعدة لمن لا يعرفون شيئًا'، وقد عكست وجهات نظره رأي بافيت، الذي قال إن التنويع 'لا معنى له لأي شخص يعرف ما يفعله'.

وقد أثبت مونجر فعلًا أنه يعرف ما يفعله؛ فقبل انضمامه إلى 'بيركشاير' أدار صندوقه الاستثماري الخاص، وحقق متوسط عائد سنوي بلغ 19.5% بين عامي 1962 و1975، متفوقًا على مؤشر 'داو جونز' الصناعي بنحو أربعة أضعاف.

وبعد وفاة مونجر في نوفمبر/تشرين الثاني 2023، وصفه بافيت بـ'المهندس' وراء 'بيركشاير' الحالية، وأقرّ بأنه هو من غيّر فلسفته الاستثمارية من البحث عن الأسهم شديدة الانخفاض في السعر إلى شراء 'شركات رائعة بأسعار عادلة'. وكان مونجر يبحث عن شركات تمتلك مزايا تنافسية دائمة تحميها من المنافسة وتساعدها على الصمود في مختلف الظروف الاقتصادية.

لكن السنوات القليلة الأخيرة كافية لتغيرات هائلة في الأسواق. فكيف أدت استثماراته الثلاثة بعد رحيله؟

أولًا: 'كوستكو'

شغل مونجر عضوية مجلس إدارة شركة التجزئة العملاقة 'كوستكو' لعقود، وكان يصف نفسه بأنه 'مدمن تمامًا' على الشركة. وفي 2022 قال إنه 'يحب كل شيء يتعلق بكوستكو' وتعهد بعدم بيع أي سهم يملكه. وكان حينها ثاني أكبر مساهم بحوالي 187 ألف سهم بقيمة 110 ملايين دولار.

منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2023 ارتفع سهم 'كوستكو' بنسبة 47%، كما رفعت الشركة توزيعات الأرباح بنسبة 27%، إضافة إلى توزيعات خاصة بقيمة 15 دولارًا للسهم الواحد في يناير/كانون الثاني 2024.

ثانيًا: 'هيمالايا كابيتال'

في مطلع الألفية، سلّم مونجر مبلغ 88 مليون دولار لمدير صندوق الاستثمار لي لو، الذي يُعرف باسم 'بافيت الصيني'، مؤسس 'هيمالايا كابيتال'، التي تتبع مبادئ الاستثمار في أسخم القيمة التي يتبعها كل من بافيت ومونجر وبنجامين غراهام.

وقد أثمر هذا الرهان عن عائدات وصفها مونجر بـ'الخارقة'. ورغم أن الصندوق لا يكشف نتائجه بشكل علني، فإن أكبر حيازاته، وهي أسهم 'ألفابت'، التي ارتفعت بنسبة 130% منذ وفاة مونجر. كما حققت حيازات أخرى مثل 'بيركشاير هاثاواي' أداء قويًا في الفترة نفسها.

ثالثًا: 'بيركشاير هاثاواي'

بلغت ثروة مونجر نحو 2.6 مليار دولار، وهي نسبة بسيطة مقارنة بثروة بافيت، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنه باع أو تبرع بحوالي 75% من أسهم الفئة 'A' التي كان يملكها عام 1996. ولو احتفظ بها لبلغت ثروته نحو 10 مليارات دولار.

وعند وفاته كان يمتلك 4,033 سهمًا من الفئة 'A' بقيمة 2.2 مليار دولار تقريبًا، أي ما يقرب من 90% من صافي ثروته. ومنذ ذلك الحين ارتفع سهم بيركشاير من الفئة 'A' بنحو 37%.

ماذا تقول الأرقام؟

منذ أواخر نوفمبر/تشرين الثاني 2023 ارتفع سهم 'بيركشاير هاثاواي' من الفئة 'A' بنسبة 38%، بينما ارتفع سهم 'كوستكو' بنسبة 47%، أي أنهما جاءا دون أداء مؤشر 'ستاندرد آند بورز 500' الذي صعد 52% في الفترة نفسها. أما عوائد 'هيمالايا كابيتال' فغير مُعلنة رسميًا، إلا أن أداء أكبر حيازاتها يشير إلى تحقيق عوائد قوية تتجاوز مستوى 10%.

ومع أن استثمارات مونجر الثلاثة لم تتفوق على السوق ككل، فإن العائد المطلق ليس كل شيء. فهذه الشركات تتمتع بأسس مالية قوية، وقد تُعتبر أقل مخاطرة من السوق عمومًا، وهو ما يتماشى مع أسلوب مونجر المحافظ. كما أن قدرتها على تحقيق أداء قوي خلال فترة لا تحبذ فيها الأسواق عادةً الاستثمار في أسهم القيمة، تؤكد أن المبادئ التي عاش مونجر وفقًا لها ما تزال صالحة عبر الزمن.