آلية عمل جديدة لـ«صانع السوق».. قريباً

عيسى عبدالسلام -

كشف مصدر استثماري لـ القبس أنه في خطوة تُعد الأهم منذ إطلاق برنامج صانع السوق عام 2016، تلقت شركات الاستثمار التي تقدم خدمة صانع السوق في بورصة الكويت نهاية الأسبوع الماضي استطلاعا واسعا لآرائهم لوضع الصيغة النهائية لآلية عمل جديدة تحمل ملامح أكثر مرونة وتنافسية.

وأشار المصدر الى أن الاستطلاع جاء بعد ورقة عمل شاملة تقدم بها اتحاد شركات الاستثمار، شاركت في إعدادها شركات من مختلف القطاعات الاستثمارية، وتضمنت مقترحات عملية تستند إلى تجارب البورصات العالمية، مع مراعاة خصوصية السوق الكويتي.

أهم التعديلات

واوضح المصدر لـ القبس أن أهم ملامح التعديلات الجديدة التي ستغير آلية عمل صانع السوق في البورصة، تتمثل في التالي:

1- تعزيز السيولة الفعلية في السوق:

- التعديلات المقترحة تمنح صناع السوق حوافز أكبر لزيادة أحجام التداول، خصوصاً عبر نظام المكافآت التشجيعية المرتبطة بالأداء، الأمر الذي يعني أن الشركات التي تحرك السوق فعلاً وتضخ سيولة ملحوظة ستحصل على مقابل يتناسب مع جهودها، ما ينعكس مباشرة على نشاط الأسهم المدرجة.

2- مرونة في التعامل مع الأسهم الثقيلة:

- الأسهم التشغيلية ذات رؤوس الأموال الكبيرة غالباً ما تواجه صعوبة في الالتزام الصارم بالحدود الحالية للعروض والطلبات. التعديلات تمنح صناع السوق مرونة أكبر، ما يجعل التعامل مع هذه الأسهم أكثر سلاسة ويشجع على تنشيط تداولها.

3- تقليل المخاطر التشغيلية لصانع السوق:

- من أبرز النقاط التي يعاني منها بعض صناع السوق حالياً إلزامهم برد الكميات المقترضة مهما تغير سعرها، ما قد يسبب خسائر كبيرة، اذ أن التعديل المقترح سيخفف من هذه القيود، ويتيح إدارة أكثر توازناً للمخاطر، بما يحفز مزيداً من الشركات على الدخول في الخدمة.

4- تحسين جودة الأسعار وتقليل التذبذب:

- فتح المجال للعمل خلال جلسة الشراء على سعر الإقفال يمنح صانع السوق قدرة أكبر على ضبط الفارق بين العرض والطلب، ما يساهم في استقرار الأسعار عند الإغلاق ويقلل من القفزات غير المبررة.

5 - بيئة تنافسية تحاكي الأسواق العالمية:

- اعتماد آلية مرنة تربط الرسوم والمكافآت بحجم الأداء يخلق بيئة تنافسية شبيهة بما هو معمول به في أسواق متقدمة، مثل سنغافورة ولندن، حيث يتسابق صناع السوق على تقديم أفضل خدمة لتصدر المشهد.

دراسة المقترحات

وبين المصدر أنه بعد ابداء كل الشركات المقدمة للخدمة لوجهة نظرهم في الاستطلاع المعروض عليها سيتم العمل على توفيقها مع الالية الحالية وتقديمها الى هيئة أسواق المال لاعتمادها والعمل على تطبيقها خلال الفترة المقبلة، مشيرا الى أن هيئة أسواق المال وشركة البورصة عملا خلال الأشهر الماضية على دراسة المقترحات، وتقديمها في استطلاع رأي للشركات المقدمة للخدمة، حرصا منها على مواءمتها مع متطلبات السوق.

تقييم أداء صناع السوق

اشار المصدر الى ان هناك عملية تقييم ستجري بشكل دوري لأداء صناع السوق، تضمن استمرارية وفاعلية تقديم الخدمة ومواكبة المعايير، ما من شأنه رفع جودة الخدمة وضمان استفادة حقيقية للشركات المدرجة والمستثمرين على حد سواء.

المحرك الخفي

صانع السوق يلعب دور«المحرك الخفي» الذي يحافظ على نشاط السهم ويوازن بين العرض والطلب، من خلال توافر جهة مستعدة دائماً لشراء وبيع السهم، حتى في الأوقات التي يقل فيها الطلب أو العرض، بالاضافة الى أنه يضع أوامر بيع وشراء بفارق سعري محدود، ما يمنع القفزات الحادة أو الانهيارات المفاجئة، فضلا أن الأسهم التي لديها صانع سوق نشط غالباً ما تحظى بثقة أكبر من المستثمرين.