أزمة قلبية في الطريق.. الاقتصاد الأمريكي يعاني تحديات خطيرة في عهد ترامب

في إطار سعيه إلى فرض ظروف تجارية تفضيلية للمنتجات الأمريكية، يركز الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على قلب النظام التجاري العالمي رأسا على عقب بسرعة، لتحقيق هدف واحد: تقليص العجز التجاري الأمريكي، ووفقًا لصحيفة 'ميل آند جلوب' الكندية.

وجاءت أبرز قرارات ترامب كالتالي:

- إعادة فرض الرسوم الجمركية على الصلب والألمنيوم على كندا ودول أخرى.

- فرض تعريفات جمركية أعلى على الصين.

- تهديد الشركاء التجاريين بـ'تعريفات متبادلة'.

العجز التجاري الأمريكي:

• بيع السلع والخدمات: 3 تريليون دولار.

• شراء السلع والخدمات: 3.8 تريليون دولار.

• العجز التجاري: 773 مليار دولار (2.8٪ من الناتج المحلي الإجمالي).

العجز التجاري مع الدول:

- الصين: 252 مليار دولار.

- المكسيك: 162 مليار دولار.

- فيتنام: 102 مليار دولار.

- كندا: متوسط 45 مليار دولار

تتحدث التقارير الصحفية عن جملة من الأزمات الداخلية التي تمر بها الولايات المتحدة على كافة الأصعدة.

وخلال المائة يوم الأولى لولاية الرئيس السابع والأربعين، دونالد ترامب، تبرز العديد من التحديات الاقتصادية والاجتماعية والسياسية، وإن كان أهمها يتعلق بالشأن الاقتصادي بما في ذلك تقلبات أوضاع سوق العمل والبيانات الاقتصادية التي تثير القلق وخاصة بشأن التضخم والإقراض الذي تقف أمامه الشركات والأسهم عاجزة، وهو ما انعكس بالفعل على النتائج الفصلية لأرباح الشركات وخاصة في قطاع التكنولوجيا.

الأرقام الواقعية حتى فبراير 2025:

• التضخم الساخن: بلغ معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة 6.2٪ في يناير 2025، على الرغم من الرقم المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي عند العلامة 2%.

• الإقراض: ارتفعت معدلات الفائدة على القروض إلى 5.5٪، مما أثر على قدرة الشركات على الاقتراض.

• أرباح الشركات: تراجعت أرباح الشركات في قطاع التكنولوجيا بنسبة 15٪ في الربع الأخير من عام 2024.

• العجز في الموازنة: بلغ العجز في الموازنة الفيدرالية 1.5 تريليون دولار في عام 2024.

• العجز في الميزان التجاري: بلغ العجز التجاري 773 مليار دولار في عام 2023.

• معدلات الفائدة: الخلاف القائم بين الاحتياطي الفيدرالي وترامب حول معدلات الفائدة، حيث يطالب ترامب بخفضها بينما يفضل الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على معدلاتها الحالية.

• أجور الأيدي العاملة: ارتفعت أجور الأيدي العاملة بنسبة 4.3٪ في يناير 2025.

• ترحيل المهاجرين: يصر ترامب علنيًا على ترحيل أكثر من 11 مليون مهاجر غير مسجلين.

• الإغراق: تسببت المنتجات الصينية في إغراق الأسواق الأمريكية، مما أدى إلى زيادة التوترات التجارية، نسبة إغراق المنتجات المعلبة أو المطلية بالكروم والمستوردة من الصين تزيد عن 122٪.

• الشركات الصينية تبيع المنتج نفسه في السوق الأمريكية بأقل بنسبة 122٪ من سعره في السوق الصينية.

هذه الأرقام تعكس مدى تأثير الإغراق على الأسواق الأمريكية وزيادة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

أزمة قلبية في الطريق

وفي وقت سابق من فبراير الجاري، حذّر الملياردير 'راي داليو' من أن أمريكا ستواجه حتمًا 'أزمة قلبية اقتصادية' إذا لم تخفض العجز المالي الأمريكي بشكل جذري، ويخشى من أن تدخل الولايات المتحدة في دوامة ديون مميتة إذا اختنقت أسواق السندات بسبب العرض المتزايد من سندات الخزانة.

وإذا لم تتمكن إدارة ترامب من إقناع مستثمري السندات بقبول عائد أقل على استثماراتهم، فإن العجز المالي الحالي الذي يتجاوز 36 تريليون دولار قد يؤدي إلى 'أزمة قلبية اقتصادية'.

ووفقًا لتقديرات داليو يرى أن الولايات المتحدة تحتاج إلى التحرك بسرعة لخفض العجز المالي، حتى لو تسبب ذلك في كسر بعض الأشياء. بمعنى آخر، التقشف قد يكون مؤلمًا ولكنه ضروري. المجتمع يجب أن يرصد الضرر الجماعي ثم يلملم شتاته بعد ذلك.

3 سنوات فقط

يرى داليو أنه يجب على الولايات المتحدة خفض عجزها إلى 3٪ من 7.5٪ المتوقعة قبل انتهاء فترة ولاية الرئيس الثانية في منصبه، وإلا فلن تتمكن أسواق السندات من استيعاب كمية الديون الجديدة التي تصدرها وزارة الخزانة وستتبع ذلك سكتة قلبية للاقتصاد، وليس لدى الرئيس دونالد ترامب أكثر من ثلاث سنوات لخفض العجز المالي بأكثر من النصف قبل أن تغرق أسواق السندات الولايات المتحدة في دوامة ديون مميتة.

السؤال الوحيد هو مقدار التقشف الذي سيحتاج إلى فرضه على الأمريكيين العاديين الذين يعانون بالفعل من أزمة تكلفة المعيشة مقابل المساهمات الحيوية للإنتاجية التي يمكن أن تجلبها التطورات التكنولوجية.

وهذا هو التحذير الأخطر الذي أطلقه المستثمر الملياردير راي داليو، فهو يعتقد أن الدين الوطني البالغ 36 تريليون دولار وما يزيد يشكل في الواقع تراكمًا للبلاك على جدران الشرايين في النظام المالي الأمريكي.

بعد بيانات التضخم التي تنذر بالخطر يوم الأربعاء، لم تعد وول ستريت تتوقع تخفيفًا في شكل المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة وظلت العائدات على سندات الخزانة القياسية لأجل عشر سنوات أعلى من 4.6% وسط أنباء عن ارتفاع أسعار المستهلك أكثر من المتوقع في يناير.

ولكن كلما ارتفعت الأسعار بشكل أسرع، كلما طلب المستثمرون في السندات ذات الأقساط الأعلى الاحتفاظ بالأوراق المالية ذات الدخل الثابت مثل الديون السيادية. وهذا من شأنه أن يزيد الضغوط على حصة الإنفاق الحكومي التي يجب تخصيصها فقط لخدمة الدين الوطني المتنامي.

ونظرًا لأن أسواق السندات يجب أن تعمل مثل الإسفنج للحفاظ على انخفاض تكاليف الاقتراض، يخشى داليو في مرحلة ما أنها لن تكون قادرة على امتصاص الكمية المتزايدة باستمرار من سندات الخزانة الصادرة.

عند هذه النقطة، سوف تختنق، وسترتفع أسعار الفائدة، وستضطر الولايات المتحدة إلى اقتراض المزيد والمزيد من الأموال فقط لسداد عدد أقل وأقل من سندات الدين. وعند هذه النقطة، تبدأ دوامة الديون.

التحرك السريع

يبدو أن الحكومة الأمريكية لابد أن تتحرك بسرعة ــ حتى لو تسببت في كسر الأشياء. فقد كشف المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض كيفين هاسيت يوم الاثنين الماضي عن خطة الإدارة للسيطرة على التضخم: 'زيادة العرض وخفض الطلب الكلي'.

باستثناء التقدم المادي في الناتج لكل ساعة عمل الذي قد يتحقق من خلال مكاسب الإنتاجية التي يوفرها الذكاء الاصطناعي أو الروبوتات، أو زيادة كبيرة في ساعات العمل الإضافية، فإن تحقيق النمو في الإنتاجية قد يكون صعبًا نظرًا لخطط ترامب لترحيل جماعي لأكثر من 11 مليون مهاجر غير مسجلين.

بالتالي، سيحتاج ترامب إلى التركيز على تحقيق خفض كبير في الإنفاق الحكومي المعروف بالتقشف. هدف داليو هو الوصول بالعجز إلى 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي من 7.5٪ المتوقعة قبل انتهاء ولاية ترامب الثانية. هذا يتطلب تقليل العجز بمقدار 4.5٪ في غضون ثلاث سنوات فقط.