يتوقع مجلس الذهب العالمي أن تستمر معظم العوامل الداعمة لارتفاع الذهب خلال 2025 في عام 2026، لكن مع اختلاف نقطة البداية، إذ أخذت الأسعار بالفعل جانبًا من التوقعات المتعلقة بالنمو العالمي واستقرار الدولار وتخفيضات الفائدة.

وفي السيناريو الأساسي، يُرجح المجلس تداول الذهب ضمن نطاق ضيق بين –5% و+5% خلال العام 2026.

إلا أنه طرح ثلاثة سيناريوهات بديلة قد تغيّر اتجاه الأسعار:

1. انزلاق اقتصادي سطحي: ارتفاع بين 5% و15% مع زيادة الإقبال على الأصول الدفاعية.

2. تراجع اقتصادي أعمق: ارتفاع بين 15% و30% بفضل التيسير النقدي القوي وتدفقات الملاذات الآمنة.

3. تعافٍ اقتصادي يقوده ترامب: تراجع الذهب بين 5% و20% نتيجة ارتفاع الدولار والعوائد وضعف الطلب الرسمي.

البنوك العالمية: توقعات أكثر تفاؤلًا

تبدو البنوك الاستثمارية العالمية أكثر تفاؤلًا مقارنة بتوقعات مجلس الذهب العالمي. إذ تشير توقعاتها إلى نطاقات سعرية مرتفعة للأونصة خلال 2026:

جي بي مورجان: بين 5200 و5300 دولار

جولدمان ساكس: نحو 4900 دولار

دويتشه بنك: بين 3950 و4950 دولارًا (متوسط 4450 دولارًا)

مورجان ستانلي: قرب 4500 دولار، رغم تحذيره من تقلبات قصيرة المدى

ويستند التفاؤل إلى استمرار مشتريات البنوك المركزية، خصوصًا لدى الاقتصادات الناشئة، إضافة إلى ضعف الاستثمار المؤسسي نسبيًا في الذهب، ما يمنح المعدن مساحة للصعود، خاصة مع احتمالات انخفاض العائدات الحقيقية خلال العام المقبل.

مخاطر الهبوط المحتملة

ورغم التفاؤل المنتشر، يحذر الخبراء من وجود مخاطر هبوط قد تؤثر على أسعار الذهب، من بينها:

وقد يؤدي أي من هذه العوامل إلى زيادة المعروض أو تقليص الطلب، ما يشكل ضغطًا على الأسعار.

الذهب يدخل 2026 من موقع قوة

المحللون يرون أن سيناريو تكرار ارتفاع الذهب بنسبة 60% كما في 2025 يبدو غير محتمل، إلا أن المعدن الأصفر يبدأ عام 2026 من موقع متين، بفضل استمرار أهم العوامل الداعمة له، مثل عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وتوجه البنوك المركزية نحو تنويع احتياطاتها، وزيادة الاعتماد على الذهب كأداة تحوط ضد التقلبات والأزمات.