أصدر المركز المالي الكويتي (المركز) تقريره الأخير بعنوان: «الاكتتابات الأولية العامة في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي». وكشف التقرير أن المنطقة شهدت 40 طرحاً في عام 2025 بقيمة إجمالية تبلغ 5.1 مليارات دولار، مما يمثل انخفاضاً بنسبة 61% مقارنة بـ 2024، حيث بلغت قيمة الاكتتابات آنذاك 13.2 مليارا من خلال 53 عملية طرح أسهم أولية. وشكلت الاكتتابات العامة للشركات نسبة 76% من إجمالي القيمة خلال 2025، حيث بلغت 3.9 مليارات من خلال 37 شركة، فيما شكلت الاكتتابات العامة المطروحة من قبل الشركات الحكومية الخليجية 24% فقط من إجمالي قيمة الاكتتابات من خلال 3 اكتتابات بلغت قيمتها الإجمالية 1.2 مليار دولار.التوزيع الجغرافي

أصدر المركز المالي الكويتي (المركز) تقريره الأخير بعنوان: «الاكتتابات الأولية العامة في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي». وكشف التقرير أن المنطقة شهدت 40 طرحاً في عام 2025 بقيمة إجمالية تبلغ 5.1 مليارات دولار، مما يمثل انخفاضاً بنسبة 61% مقارنة بـ 2024، حيث بلغت قيمة الاكتتابات آنذاك 13.2 مليارا من خلال 53 عملية طرح أسهم أولية. 

وشكلت الاكتتابات العامة للشركات نسبة 76% من إجمالي القيمة خلال 2025، حيث بلغت 3.9 مليارات من خلال 37 شركة، فيما شكلت الاكتتابات العامة المطروحة من قبل الشركات الحكومية الخليجية 24% فقط من إجمالي قيمة الاكتتابات من خلال 3 اكتتابات بلغت قيمتها الإجمالية 1.2 مليار دولار.

التوزيع الجغرافي

وأشار تقرير «المركز» إلى أن المملكة العربية السعودية تصدرت المنطقة من حيث إجمالي قيمة الاكتتابات الأولية العامة للأسهم الخليجية، بقيمة 4.1 مليارات دولار، ما يشكل نسبة 79% تقريباً من إجمالي قيمة الاكتتابات خلال العام، حيث استحوذ السوق الرئيسي في سوق تداول على 13 اكتتابا بقيمة 3.7 مليارات، فيما استحوذ السوق الموازي على 23 اكتتابا بقيمة 336 مليونا.

كما شهدت الإمارات العربية المتحدة اكتتابين عامين، حيث جمع سوق أبوظبي للأوراق المالية (ADX) 163 مليون دولار من خلال الاكتتاب العام لشركة ألفا داتا. 

من جهة أخرى، جمع سوق دبي المالي (DFM) 381 مليونا من خلال الاكتتاب العام لشركة أليك القابضة.

فيما جمعت سلطنة عمان 333 مليون دولارمشكلةً نسبة 7% من إجمالي قيمة الاكتتابات الأولية العامة للأسهم الخليجية خلال العام، وذلك من خلال الاكتتاب العام لشركة أسياد للشحن في سوق مسقط للأوراق المالية. وسجلت الكويت الاكتتاب العام للشركة العملية للطاقة خلال الربع الأخير من 2025 بقيمة إجمالية بلغت 180 مليونا، وهو ما يمثل 4% من إجمالي عائدات الاكتتابات في دول الخليج خلال العام.

توزيع القطاعات

شكل قطاع الصناعات ما يقارب 37% من إجمالي إصدارات المنطقة في العام بقيمة بلغت 1.9 مليار دولار مع أكبر طرح في القطاع من طرح أسهم طيران ناس بقيمة 1.1 مليار. ويتبعها القطاع العقاري من خلال 7 اكتتابات بقيمة إجمالية بلغت 1.2 مليارا، مشكلا 23% من إجمالي قيمة الاكتتابات من ضمنها أم القرى للتنمية والإعمار ودار الماجد العقارية. وشكل القطاع الصحي 10% من قيمة الإصدارات من خلال 3 عمليات طرح أسهم بقيمة 508 ملايين تشمل طرح إس إم سي للرعاية الصحية في السوق الرئيسية لتداول، وشركة بسمة أديم وشركة وجد الحياة للتجارة في السوق الموازية (نمو) لتداول.

وإضافة إلى ذلك، شهد قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية 10 عمليات طرح أسهم، والتي تشكل 9% من قيمة الاكتتابات بمبلغ 479 مليون دولار جميعها في السعودية، بينما شهد قطاع الخدمات المالية طرح شركة دراية المالية بقيمة 400 مليون، والذي يشكل 8% من إجمالي قيمة الاكتتابات الأولية العامة للأسهم الخليجية خلال العام، يليها قطاع التكنولوجيا والطاقة والمواد، والسلع الاستهلاكية الأساسية، مشكلين نسبة 4% و4% و3% و3% على التوالي.

الأداء ما بعد الإدراج

استفادت أبرز الاكتتابات العامة الأولية لعام 2025 من جاذبية سعر الطرح والسيولة القوية بعد الإدراج والتعرض لقطاعات ذات نمو واضح أو خصائص دفاعية. وقد دعمت المشاركة الواسعة للمستثمرين والطلب المستمر أداء الاكتتابات في سوق تداول، سواء في السوق الرئيسية أو السوق الموازية (نمو). وكان أكبر الرابحين شركة النسبة المختصة للتجارة المدرجة في نمو في مارس 2025، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 190% بعد طرحها بسعر 10 ريالات سعودية.

ومن جهة أخرى، سجلت بعض الاكتتابات العامة الأولية أداءً سلبياً نتيجة ارتفاع التقييم للشركات ومحدودية السيولة والتعرض لقطاعات ذات نمو منخفض أو هوامش ربحية منخفضة. وواجهت الشركات تحديات هيكلية وتراجع في اهتمام المستثمرين بعد الإدراج، مما أثر سلباً على أدائها طول العام. وكان شركة شموع الماضي المدرجة في نمو في يناير 2025، هي الأضعف أداءً، حيث انخفضت أسهمها بنسبة 60% بعد طرحها بسعر 22 ريالاً سعودياً.

أداء الأسواق الخليجية

ارتفعت معظم مؤشرات سوق الأسهم في دول مجلس التعاون الخليجي في نهاية 2025. وتَفوق أداء سوق مسقط للأوراق المالية على نظرائه في دول مجلس التعاون الخليجي بزيادة 28.1%، تليها بورصة الكويت بزيادة 25.3%. وارتفع سوق دبي المالي بنسبة 17.2%، وسوق أبو ظبي للأوراق المالية بنسبة 6.1%. وسجلت كل من بورصة البحرين وبورصة قطر زيادات بلغت 4.1% و1.8% على التوالي. بينما تراجعت سوق تداول السعودي بنسبة 12.8% خلال العام.

الاكتتابات الأولية العامة للأسهم الخليجية المرتقبة:

من المتوقع أن يزداد نشاط الاكتتابات العامة الأولية في دول مجلس التعاون الخليجي خلال عام 2026 مقارنة بـ 2025، مدفوعاً باستقرار أسعار الفائدة العالمية ومبادرات بيع الأصول من قبل الصناديق السيادية. ومع تعزيز ثقة المستثمرين وتطور الأطر التنظيمية، من المرجح أن تجتذب المنطقة عدداً أكبر من الشركات التي تستعد للطرح العام.