مباشر-أبقى بنك 'جولدمان ساكس' على توقعاته المتفائلة بوصول أسعار الذهب إلى 5400 دولار للأوقية بنهاية عام 2026، مدفوعاً بثلاثة عوامل رئيسية: التخفيضات المرتقبة لأسعار الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي، تطبيع مراكز المضاربة، واستمرار البنوك المركزية في تعزيز احتياطياتها من المعدن النفيس.

ويأتي هذا التمسك بالتوقعات رغم التراجع الأخير الذي شهده الذهب بنحو 15% ليستقر عند 4580 دولاراً، إثر اندلاع الصراع في الشرق الأوسط. وعزا محللو البنك، لينا توماس ودان سترويفن، هذا التراجع إلى مخاوف التضخم الناتجة عن تعطل إمدادات الطاقة، مما دفع الأسواق لاستبعاد خفض الفائدة هذا العام. ومع ذلك، يرون أن تصفية مراكز المضاربة تركت السوق في وضع أصح ووفرت نقطة دخول أكثر جاذبية للمستثمرين.

ودحض المحللون فكرة فشل الذهب كملاذ آمن، موضحين أن المعدن يميل تاريخياً لتسجيل أداء أضعف في بداية أزمات التضخم الناتجة عن صدمات العرض، قبل أن يستعيد بريقه لاحقاً. كما استبعدوا لجوء دول الخليج لبيع احتياطياتها من الذهب على غرار تركيا، نظراً لارتباط عملاتها بالدولار واعتمادها الأكبر على سندات الخزانة الأمريكية.

وحذر البنك من أن استمرار إغلاق مضيق هرمز قد يهوي بالأسعار إلى 3800 دولار كسيناريو هبوطي، بينما قد تؤدي التوترات الجيوسياسية المتصاعدة إلى قفزة استثنائية تصل بالأسعار إلى 6100 دولار إذا تسارعت وتيرة التخلي عن الأصول الغربية.