«الوطني للثروات»: «تدفقات الأموال».. مؤشر لسلوك المستثمرين

قالت مجموعة الوطني للثروات ضمن تقارير قيادة الفكر إن تدفقات الأموال (Fund Flows) تشير إلى حركة السيولة الاستثمارية بين مختلف الأدوات الاستثمارية، سواء من خلال التدفقات الداخلة، التي تعكس ضخ رؤوس أموال جديدة، أو التدفقات الخارجة، التي تمثل عمليات السحب أو إعادة السيولة إلى المستثمرين.

وبيّنت المجموعة أن هذه الأدوات تشمل مختلف الصناديق الاستثمارية، بما فيها صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، وصناديق التحوط وغيرها. ويتم عادة قياس حجم هذه التدفقات بالدولار أو بالنسبة المئوية، بما يوفر مؤشراً كمياً دقيقاً، يساعد على رصد اتجاهات تخصيص رؤوس الأموال وتوزيعها بين الاستثمارات المختلفة أو خروجها منها.

تدفقات الأموال

وأوضح التقرير أن تدفقات الأموال تمثل مؤشراً عملياً وسريع القراءة لسلوك المستثمرين، إذ تعكس القرارات الفعلية في السوق بعيداً عن التصريحات أو التوجهات المعلنة. وغالباً ما يشير توجّه السيولة نحو الأسهم إلى نزعة تفاؤلية واتجاه صعودي، في حين يكشف انتقالها إلى السندات أو أدوات النقد عن بحث المستثمرين عن الأمان والتحوط.

وتشير التدفقات المستمرة نحو قطاعات أو أدوات استثمارية بعينها في الغالب إلى احتمال حصول موجات صعود في الأسعار، بينما تعكس التدفقات الخارجة المتواصلة ضغوطاً متزايدة أو تحديات تنظيمية تحد من أداء أسواق أو قطاعات محددة.

وتابع: يعتمد المستثمرون المحترفون على تحليل حركة هذه التدفقات للكشف عن الاتجاهات الكامنة، وإدارة مخاطر السيولة، خاصة خلال الفترات التي يتوقع أن تزداد فيها طلبات الاسترداد. وفي المقابل، يستعين بها صانعو السياسات لقياس متانة الاستقرار المالي، فيما توظفها الشركات كأداة استراتيجية لتحديد التوقيت الأمثل لعمليات جمع رؤوس الأموال، عندما يكون إقبال المستثمرين في ذروته.

ولفت إلى أنه يمكن الاستفادة من دراسة حركة تدفقات الأموال الاستثمارية في فهم سيكولوجيا المستثمرين، اذ تشير التدفقات الداخلة إلى الأسهم إلى نزعة تفاؤلية تتوقع أداءً إيجابياً، بينما تعكس التدفقات إلى السندات توجهاً أكثر حذراً. كما يمكن أن تشكل هذه التدفقات مؤشرات رائدة (leading indicators)، يمكن أن تساهم في التنبؤ بتحركات السوق، فقد سبقت التدفق المستمر إلى صناديق المؤشرات المتداولة المتخصصة بقطاع التكنولوجيا موجات صعود لأسهم القطاع.

أمثلة عملية

قال التقرير إنه في بداية عام 2020، مع انتشار جائحة كوفيد-19، شهدت صناديق الأسهم العالمية تدفقات خارجة، تقدر بنحو 300 مليار دولار خلال ستة أسابيع، في حين جذبت صناديق السندات وأدوات سوق النقد تدفقات قياسية، مما يعكس حالة الذعر واللجوء إلى الملاذات الآمنة.

وزاد: في عام 2023، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة، التي تركز على الذكاء الاصطناعي، تدفقات كبيرة قبل أشهر من تحقيق أسهم الذكاء الاصطناعي الكبرى ارتفاعات جديدة، مما يوضح كيف يمكن لتدفقات الأموال أن تقود تحركات الأسعار في القطاعات الناشئة.

وبيّن ان الاتجاهات البارزة الأخرى تشمل ما يعرف بـاسم «التحول الكبير» خلال سنة 2013، التي شهدت تدفق حوالي 500 مليار دولار من السندات إلى الأسهم، وتدفق ما يقارب 300 مليار دولار نحو الصناديق، التي تُعنى بالبيئة والحوكمة والمسؤولية الاجتماعية (ESG)، أو خروج حوالي 20 مليار دولار من الأسهم الصينية خلال ثلاثة أشهر في عام 2022 في ظل مخاوف تنظيمية.

تفسير التدفقات

قال التقرير ان الكم يمثل عاملاً محورياً، إذ غالباً ما تعكس التحركات الكبيرة والمفاجئة تغيرات جذرية في معنويات المستثمرين، بينما تكتسب التدفقات المتواصلة على مدى أسابيع أو أشهر دلالة أوضح من تلك العابرة لمرة واحدة.

واضاف: كذلك يعزز فهم هوية المحركين لهذه التدفقات، سواء كانوا مستثمري تجزئة أو مؤسسات، والمسارات التي تتجه إليها، على مستوى القطاعات أو المناطق الجغرافية، من قوة الاستنتاجات المستخلصة.

وفي المقابل، قد تؤدي التدفقات الخارجة الضخمة إلى دفع الأصول نحو البيع القسري، بما يضخم الاتجاهات السلبية عبر ضغوط السيولة.

مفاهيم خاطئة شائعة

أشار «الوطني للثروات» الى انه على الرغم من أهمية التدفقات النقدية في فهم وتوقع حركة السوق، إلا أنها ليست أداة مثالية لتوقيت أعلى وأدنى مستويات السوق، إذ يمكن أن تعكس التدفقات الكبيرة ظاهرة الخوف من ضياع الفرص (FOMO) في المراحل الأخيرة، التي تسبق تصحيح الأسعار. كذلك لا تعني التدفقات الخارجة بالضرورة ضعف الصندوق، فقد تكون نتيجة لاستراتيجيات استثمارية تقليدية، مثل حصاد الخسائر الضريبية، أو إعادة توازن المحافظ، أو مجرد تحولات مؤقتة في معنويات السوق.

الاستنتاجات

أوضح التقرير ان تدفقات الأموال توفر رؤية عامة وشاملة للسلوك المالي العالمي، فهي تعكس معنويات المستثمرين، والزخم الاقتصادي، وظروف السوق. ويساعد فهم هذه الاتجاهات المهنيين والمستثمرين الأفراد على حد سواء في تفسير المؤشرات ذات الدلالة، واتخاذ قرارات استثمارية مبنية على أسس سليمة.