ثيران الأسهم يستعدون لجولة من الاضطرابات الموسمية في سبتمبر

مباشر- سوف يجد المستثمرون الذين يشعرون بالقلق إزاء العلامات التي تشير إلى أن سوق الأسهم الصاعدة تتجه نحو مستويات غير مستدامة أمراً آخر يدعو للقلق قريباً.

يتحول التقويم الأسبوع المقبل إلى ما كان تاريخيا أضعف شهر بالنسبة للأسهم الأميركية ، مع إعادة التوازن للمستثمرين المؤسسيين، وتباطؤ تجار التجزئة في عمليات الشراء، وارتفاع التقلبات وتوقف مشتريات الشركات.

في حين أن الأحداث الاقتصادية الكلية تُحدد بشكل عام اتجاه السوق بشكل أكبر، إلا أن العوامل الموسمية قد تُفاقم التحركات الناجمة عن بيانات اقتصادية أو سياسات نقدية. في الشهر المقبل، سيُضطر المستثمرون إلى دراسة أحدث تقرير توظيف حكومي وقراءتين لمؤشر التضخم قبل أن يُصدر الاحتياطي الفيدرالي قراره السياسي المُرتقب بشدة . في الخلفية، يُواصل الرئيس دونالد ترامب انتقاده لاستقلالية البنك المركزي، مُطالبًا بتخفيضات حادة في أسعار الفائدة.

يدخل المستثمرون المتفائلون شهر سبتمبر في وضع حرج للغاية، بالنظر إلى ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 17% منذ أوائل مايو. وتجاوزت التقييمات 22 ضعفًا للأرباح المتوقعة، وهي مستويات مرتبطة بنهاية فقاعة الإنترنت. ويقترب المتداولون الذين يعتمدون على الكمبيوتر، والذين تتجاهل استراتيجياتهم الأساسيات للتركيز على الاتجاهات، من الحد الأقصى لتخصيص استثماراتهم للأسهم الأمريكية. ووصل تعرض صناديق التحوط للأسهم إلى النسبة المئوية الثمانين في الأيام الأخيرة، مما أدى إلى تمديد مراكزهم الاستثمارية ، وفقًا لخبراء استراتيجيين في باركليز، بمن فيهم إيمانويل كاو .

قال براندون ياركين ، الرئيس التنفيذي للعمليات في يونيفرسا للاستثمارات: 'نحن في وضع بالغ الخطورة. من الصعب اجتياز هذا السوق بامتلاك أدوات استثمارية متنوعة كالسندات أو صناديق التحوط، بدلاً من الاستثمار الكامل في الأسهم'.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 56% من الوقت في سبتمبر، بمعدل 1.17% في المتوسط، وفقًا لبول سيانا من بنك أوف أمريكا، الذي استشهد ببيانات تعود إلى عام 1927. في السنة الأولى من ولاية الرئيس، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 58% من الوقت في سبتمبر بمعدل 1.62% في المتوسط.

من المرجح أن ينشأ ضغط بيع من صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة، مع إعادة توازن محافظها الاستثمارية بنهاية الربع. وقد حقق أكبر صندوق متداول في البورصة، والذي يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مكاسب بنسبة تقارب 5% منذ نهاية يونيو، بينما خسر صندوق متداول في البورصة للسندات واسعة النطاق ما يقرب من 2%. وقد يدفع هذا الأداء المتفوق للأسهم إلى عمليات بيع مع اقتراب نهاية الشهر.

وبالمثل، قد تبدأ صناديق الاستثمار المشتركة بإعادة التوازن قبل نهاية سنتها المالية، ببيع الأسهم المتعثرة، أو ببساطة تثبيت أرباحها، وفقًا لديفيد كوهين ، محلل صناديق الاستثمار المشتركة في بلومبرج إنتليجنس. وأضاف أن الصناديق الأكبر حجمًا تميل إلى تصفية مراكزها ببطء لتجنب اضطراب السوق، وهي خطوات قد تبدأ الشهر المقبل.

من المرجح أيضًا أن يُبطئ تجار التجزئة وتيرة شراء الأسهم المُتسارعة في سبتمبر. أظهرت بيانات سيتادل للأوراق المالية لعام 2017 أنه بعد أداء قوي في شهري يونيو ويوليو، يبدأ نشاط شراء التجزئة بالتباطؤ في أغسطس، بينما يُمثل سبتمبر عادةً أدنى مستوى لمشاركة تجار التجزئة خلال العام.

وعلاوة على ذلك، سوف تضطر إحدى أكبر مجموعات الشراء في السوق، الشركات الأميركية، إلى تهدئة مشترياتها قبل إعلان أرباح الربع الثالث.

من الأمور الأخرى التي تثير قلق المستثمرين أن شهري سبتمبر وأكتوبر هما عادةً الشهران اللذان يبلغ فيهما التقلب أعلى مستوياته، حيث يتداول مؤشر التقلبات (VIX) في بورصة شيكاغو التجارية (CBOE) عند مستوى 20، وفقًا لبيانات بلومبرج إنتليجنس التي تعود إلى تسعينيات القرن الماضي. وقد أغلق المؤشر عند 14.43 يوم الخميس.