مباشر- رفع فريق 'جولدمان ساكس' بقيادة دان ستروين توقعاته لسعري خامي برنت والخام الأمريكي بمقدار 5 دولارات، ليصلا إلى 85 و80 دولارًا للبرميل بحلول ديسمبر 2026، وإلى 80 و75 دولارًا خلال عام 2027.

وقال الاستراتيجيون إن الأسواق تُسعّر بشكل متزايد احتمال استمرار الصراع لفترة طويلة؛ إذ صعدت العقود الآجلة الفورية لخام برنت إلى 97 دولارًا، بينما قفز الاحتمال الذي تعكسه عقود الخيارات لتجاوز برنت مستوى 100 دولار بحلول مارس 2027 إلى نحو 25%، ارتفاعًا من نحو 6% قبل شهر واحد فقط.

على الرغم من الافتراض الجديد، وصف جولدمان رفع توقعاته بأنه 'متواضع'، لسببين رئيسيين. فمخزونات النفط التجارية لدى دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، وهي أحد أهم محركات الأسعار، 'بالكاد انخفضت منذ بداية الحرب'، ما يعكس عجزًا أقل من المتوقع، إلى جانب تركّز عمليات سحب المخزون فى الاحتياطيات الاستراتيجية والتخزين على متن الناقلات وفى الصين.

كما يفترض جولدمان استمرار تكيّف العرض فى منطقة الشرق الأوسط، مع توقع تعافي الإنتاج تدريجيًا بحلول النصف الثاني من عام 2027 مع دخول خطوط الأنابيب الجديدة للخدمة.

وأوضح الاستراتيجيون أن انخفاض المخزونات العالمية المنظورة من النفط، وتراجع مستويات الاحتياطي الاستراتيجي لدى دول المنظمة، لا يشير بالضرورة إلى قفزة وشيكة فى الأسعار. ففي نوفمبر 2024، حين سجلت المخزونات العالمية المنظورة أدنى مستوى لها على الإطلاق، كان خام برنت يتداول عند 76 دولارًا فقط.

كما قدّر 'جولدمان' أن إجمالي المخزونات النفطية العالمية تراجع من 9.1 مليار برميل قبل الحرب إلى 8.6 مليار برميل حاليًا، وهو مستوى لا يزال أعلى بكثير من الحد الأدنى التقديري اللازم للتشغيل.

ومن المتوقع أن تُسهم واردات الصين من النفط الخام، التي لا تزال أقل بنحو 30% على أساس سنوي بسبب حساسيتها للأسعار، فى تخفيف الضغط الصعودي على الأسعار.

وقال 'جولدمان' إن المخاطر المحيطة بتوقعاته لا تزال 'مائلة بشكل كبير نحو الاتجاه الصعودي إجمالًا، خصوصًا على المدى القريب'. ففي سيناريو الاتجاه الصعودي، يمكن أن يتجاوز خام برنت مستوى 120 دولارًا للبرميل إذا ظل متوسط إنتاج الخليج خلال عام 2027 أقل بمقدار 4 ملايين برميل يوميًا عن مستويات ما قبل الحرب، مقارنة بانخفاض قدره 0.5 مليون برميل يوميًا فقط فى السيناريو الأساسي للبنك. وأشار الاستراتيجيون إلى أن تصاعد هجمات الشحن فى مضيق هرمز والبحر الأحمر هو المحفّز الأكثر ترجيحًا لهذا السيناريو.

أما فى السيناريو الهابط، فيمكن أن يتراجع خام برنت إلى نطاق الستينات خلال عام 2027 إذا ارتفع متوسط إنتاج الخليج بمقدار مليون برميل يوميًا فوق مستويات ما قبل الحرب.

أشار جولدمان إلى أنه لا يزال يوصي بالتحوط ضد المخاطر الجيوسياسية عبر فروق أسعار الديزل الأوروبي الآجلة بين مارس وديسمبر 2027، مضيفًا أن هذه الفروق يمكن أن ترتفع بأكثر من 100% إذا استمرت أعطال المصافي الروسية أو مصافي الشرق الأوسط فى إبقاء فارق الأسعار للأشهر التسعة القادمة قريبًا من مستوياته الحالية.