عيسى عبدالسلام -

أظهر تقرير صادر عن مؤسسة MSCI حول مؤشر MSCI Kuwait Index صورة شاملة لأداء السوق الكويتي من حيث التكوين الهيكلي، والعوائد التاريخية، وتوزيعات القطاعات، اضافة الى العوامل الاستثمارية التي تقود المخاطر والعوائد.

ويؤكد التقرير الذي اطلعت القبس على نسخة منه، أن المؤشر يمثل أحد أهم المؤشرات المرجعية التي تعكس أداء الشركات القيادية والمتوسطة في السوق الكويتي، حيث يغطي نحو %85 من القيمة السوقية القابلة للاستثمار حسب المعايير الاستثمارية والاشتراطات الخاصة به.

وأظهر التقرير أن مؤشر MSCI Kuwait Index سجل نموا بنسبة %23 بالعائد الإجمالي خلال العام الماضي، وهو أحد أعلى معدلات النمو بين مؤشرات المنطقة خلال الفترة ذاتها، ويضم مؤشر MSCI الكويت 7 شركات رئيسية فقط، باجمالي قيمة سوقية معدلة للتداول الحر تبلغ نحو 68.07 مليار دولار، ما يعكس تركزا استثماريا مرتفعا في عدد محدود من الشركات القيادية، وتضم قائمة المؤشر الشركات التالية:

1– بيت التمويل الكويتي بنسبة وزن %42.88 بقيمة 29.19 مليار دولار

2– بنك الكويت الوطني بنسبة %37.81 بقيمة 25.74 مليار دولار

3–بنك بوبيان بنسبة %5.01 وبقيمة 3.41 مليار دولار

4–شركة الاتصالات المتنقلة (زين) بنسبة 4.75% وبقيمة 3.24 مليارات دولار.

5– بنك الخليج بنسبة %3.3 وبقيمة قدرها 2.24 مليار دولار.

6– شركة المباني بنسبة %3.2 تعادل 2.18 مليار دولار.

7–بنك وربة بنسبة %3.05 تمثل ما قيمته 2.07 مليار دولار.

يظهرهذا التوزيع أن القطاع المصرفي يشكل العمود الفقري للمؤشر، اذ تستحوذ البنوك وحدها على الحصة الأكبر من اجمالي وزن المؤشر بنسبة %92.05، مما يعكس اعتماد السوق الكويتي بشكل رئيسي على القطاع المالي كمحرك للنمو والأداء، يليه قطاع الاتصالات بنسبة %4.75، ثم قطاع العقار بنسبة %3.2.

ويشير هذا التركز القطاعي الى قوة المؤسسات المالية المحلية وقدرتها على جذب الاستثمارات الأجنبية، اضافة الى أن بيت التمويل الكويتي وبنك الكويت الوطني يشكلان نحو %80.7 من وزن المؤشر، الأمر الذي يعكس حجم تأثيرهما في حركة السوق المحلية وتوجهات المستثمرين، ومساهمتهما في استقطاب التدفقات المؤسسية العالمية.

نمو قوي

وكشف التقرير أن الأداء التراكمي للمؤشر حتى يناير 2026 حقق نموا قويا، اذ ارتفع المؤشر بشكل تدريجي مع فترات تصحيح محدودة، ليعكس قدرة السوق الكويتي على التعافي من التقلبات الاقتصادية العالمية، فعلى صعيد الأداء السنوي، سجل مؤشر MSCI الكويت ما يلي:

– نمو بنسبة %23.34 في 2025

– ارتفاع بنسبة %10.48 في 2024

– تراجع بنسبة %7.49 في 2023

– نمو قوي بنسبة %30.90 في 2021

وتوضح الأرقام سالفة الذكر أن المؤشر يتسم بدورات أداء مرتبطة بالمتغيرات الاقتصادية وأسعار الفائدة والسيولة العالمية، لكنه حافظ على مسار نمو ايجابي على المدى الطويل. ووفق التقرير، حقق مؤشر MSCI الكويت عائدا سنويا مركبا لمدة 10 سنوات بلغ %13.04، وعائدا لمدة خمس سنوات بلغ %10.81 وهي معدلات أداء تظهر قدرة المؤشر على المنافسة مع مؤشرات الأسواق العالمية الأخرى، مع تفوق نسبي في بعض الفترات، خاصة خلال دورات الانتعاش الاقتصادي وأسعار النفط المرتفعة.

5 مزايا استثمارية

بين التقرير أن مؤشر MSCI الكويت يتمتع بعدة خصائص استثمارية أبرزها:

1– عامل الجودة (Quality): يشير الى قوة الميزانيات العمومية للشركات المكونة للمؤشر، وهو ما يعكس متانة القطاع المصرفي الكويتي ومستويات السيولة والربحية المرتفعة.

2– عامل القيمة (Value): أظهر المؤشر ميلا نحو الأسهم ذات التقييمات الجاذبة مقارنة بالأسواق العالمية، مما يعزز جاذبيته للمستثمرين الباحثين عن فرص استثمارية طويلة الأجل.

3– عامل التقلب المنخفض (Low Volatility): سجل المؤشر تعرضاً مرتفعاً نسبياً لهذا العامل، ما يعني أن الأسهم المكونة له تميل إلى تحقيق استقرار سعري نسبي مقارنة بأسواق ناشئة أخرى.

4– عامل الزخم (Momentum): أظهر المؤشر اتجاهاً ايجابياً يعكس استمرار صعود بعض الأسهم القيادية خلال الفترات الأخيرة.

5– عامل الحجم (Size): أظهر المؤشر انحيازاً نحو الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، وهو ما يعزز استقراره لكنه يقلل من تنوع فرص النمو المرتبطة بالشركات الصغيرة والمتوسطة.

مؤشرات مالية

أشار التقرير الى أن الانحراف المعياري السنوي للمؤشر بلغ نحو %15.36 خلال عشر سنوات، وهو مستوى يعكس تقلباً متوسطاً مقارنة بالأسواق الحدودية.

كما بلغ مؤشر شارب – الذي يقيس العائد مقابل المخاطر – نحو 0.73 خلال عشر سنوات، ما يدل على كفاءة استثمارية جيدة نسبيا، كما سجل المؤشر أقصى انخفاض تاريخي (Maximum Drawdown) بنحو %67.69 خلال الأزمة المالية العالمية 2008، وهو ما يعكس تأثر السوق الكويتي بالدورات الاقتصادية العالمية.

ووفق البيانات الأساسية للمؤشر فأن متوسط مكرر الربحية بلغ 17.97 مرة، بينما مكرر الربحية المستقبلي بلغ 17.35 مرة، أما العائد النقدي فقد بلغ %2.7، أما مكرر القيمة الدفترية بلغ 2.12 مرة، وتشير هذه المؤشرات الى أن السوق الكويتي يتمتع بتوازن بين التقييمات الجاذبة والعوائد النقدية المستقرة.

فرص نمو

يبرز التقرير أن مؤشر MSCI الكويت يتمتع بأسس قوية مدعومة بقطاع مصرفي متين وأداء تاريخي متماسك ومستويات جودة مرتفعة للشركات المدرجة، الا أن استمرار هيمنة القطاع المالي يفرض تحديات تتعلق بضرورة تعزيز التنوع القطاعي عبر ادراج شركات جديدة في قطاعات التكنولوجيا والصناعة والخدمات.

ومن المتوقع أن يستمر المؤشر في جذب الاستثمارات الأجنبية، خصوصا مع تحسن مستويات الحوكمة وزيادة عمق السوق الكويتي، الى جانب استمرار الإصلاحات التنظيمية والتشريعية التي تعزز من جاذبية السوق للمستثمرين العالميين.