مكاسب صفقات تجارة الدولار تتخطى أسواق الأسهم العالمية

مباشر- يستعيد الدولار تاجه كواحد من أكثر الأصول جاذبية في العالم، متحدياً الحديث عن تجارة 'بيع أميركا' التي أثارت تساؤلات مقلقة حول آفاق العملة الاحتياطية العالمية.

ويبدو أن استراتيجية بسيطة تعتمد على الاقتراض بالعملات ذات العائد المنخفض مثل الين الياباني أو الفرنك السويسري ووضع أموالك بالدولار من شأنها أن تتفوق على العائدات المفترضة في الأسواق مثل الأسهم الأوروبية وسندات الحكومة الصينية بمجرد أخذ تقلبات هذه الأصول في الاعتبار، وفقا لحسابات بلومبرج.

يشير ذلك إلى أن الدولار سيحافظ على مكانته المحورية في المحافظ الاستثمارية العالمية، على الرغم من المخاوف بشأن مستقبله هذا العام في ظلّ التغييرات الجذرية التي أحدثها الرئيس دونالد ترامب في النظام الاقتصادي العالمي. انخفض مؤشر بلومبرغ للدولار بنسبة تقارب 7% هذا العام، وهو أسوأ أداء له منذ ثماني سنوات، لكنه انتعش بنحو 3% من أدنى مستوى له في سبتمبر، ويعود ذلك جزئيًا إلى ما يُسمى بتجارة الفائدة.

قالت يوشوان تانغ ، الخبيرة الاستراتيجية في بنك جي بي مورغان الخاص في هونغ كونغ: 'سيعود الدولار الأمريكي إلى قائمة العملات الأعلى ربحيةً' . وأضافت: 'سواءً من منظور اتجاهي أو ربحي، سيظل الدولار القوي هو العامل الحاسم'.

لا يمكن المبالغة في تقدير تداعيات جاذبية الدولار المتجددة للمستثمرين على الأسواق العالمية.

يمكن أن تُحفّز صفقات المناقلة تدفقات رأسمالية هائلة، مُعيدةً تشكيل قيم الأصول ومؤثرةً على معنويات المستثمرين من نيويورك إلى سنغافورة. عندما يقترض المستثمرون بتكاليف زهيدة سعياً وراء عوائد أعلى في أسواق أخرى، غالبًا ما تتضخم السيولة، مما يُغذّي ارتفاعاتٍ في الأصول الخطرة التي قد تنهار بنفس السرعة عند ارتفاع التقلبات.

عزز الانخفاض الحاد في تقلبات الدولار جاذبيةَ الاستثمار في الدولار، ويعود ذلك جزئيًا إلى أن الإغلاق الحكومي المطول خفف من تقلبات الأسعار في سوق الصرف الأجنبي العالمي، الذي يبلغ حجمه 9.6 تريليون دولار يوميًا . وهذا يُقلل من مخاطر إقدام المتداولين الأجانب على شراء أصول الدولار دون التحوط من مخاطر تعرضهم لمخاطر العملات.

لإجراء الحسابات، استخدمت بلومبرج عوائد الأرباح كمقياس لعوائد الأسهم؛ والفجوة بين أسعار الاقتراض بالين والفرنك السويسري وعوائد الاستثمارات المماثلة في آجال الاستحقاق بالدولار لتقدير عائد الفائدة؛ ومؤشرات السندات التي تقيس نطاقًا من آجال استحقاق عوائد الديون الحكومية. حُسب التقلب للشهر التالي، مع استخدام مقاييس ضمنية للخيارات للعملات والأسهم، وخيارات المبادلة للسندات. وكان الاستثناء الوحيد في الصين وديون الأسواق الناشئة، حيث استُخدم التقلب المُحقق.

مخاوف سوق الأوراق المالية

يأتي تزايد جاذبية تجارة الفائدة في ظل قلق المستثمرين من انتهاء موجة صعود أسواق الأسهم العالمية المدعومة بالذكاء الاصطناعي. قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من الثلث من أدنى مستوياته في أبريل، بينما ارتفعت المؤشرات في أوروبا والصين أيضًا.

أصبحت علاوة مخاطر الأسهم الأمريكية، المُقاسة بالفرق بين عائد أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وعائد سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات، سلبية. وتُظهر حسابات بلومبرج أن الأسهم الأمريكية لا تُقدم للمستثمرين أي عائد على الإطلاق على أساس مُعدّل المخاطر، بافتراض أن المستثمرين يُموّلون استثماراتهم بالاقتراض قصير الأجل ويحصلون على عائد يتماشى مع عائد الأرباح.

للتداول والاستثمار في البورصة المصريةاضغط هنا

لمتابعة قناتنا الرسمية على يوتيوباضغط هنا