مباشر- يبدو أن انتعاش الأرباح المتوقع في فرنسا وألمانيا، بقيادة انتعاش سوق السيارات والعلامات التجارية الفاخرة، معرض للخطر بشكل متزايد.

تم تخفيض توقعات الأرباح لمؤشري كاك 40 الفرنسي وداكس الألماني في العام المقبل في الأسابيع الأخيرة، في حين يتم رفع التقديرات لمؤشرات إقليمية أخرى في أوروبا، حسب بيانات بلومبرج إنتليجنس .

وبالمقارنة بمؤشر SMI السويسري الذي يميل نحو الرعاية الصحية ومؤشر IBEX الإسباني الذي يقوده القطاع المالي، فإن المؤشرات القياسية الفرنسية والألمانية تميل بشكل كبير نحو قطاعي السلع الاستهلاكية التقديرية والصناعية ــ وهما قطاعان قد لا يكونان قادرين على تلبية التوقعات العالية للعام المقبل.

في فرنسا، تواجه شركات السلع الفاخرة العملاقة LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE و Hermes International SCA و Kering SA مهمة طمأنة السوق بأن تعافي الطلب في الولايات المتحدة والصين ــ والذي أشارت إليه نتائج الربع الثالث ــ استمر بالفعل، بل وتعزز.

وتواجه شركة كيرينغ، المالكة لعلامة غوتشي، تحديًا كبيرًا، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 23% حتى الآن هذا العام، مدعومة بتوقعات بأن الرئيس التنفيذي الجديد لوكا دي ميو قادر على تحويل الأعمال.

وقال آدم كوكراين المحلل في دويتشه بنك 'كانت سرعة تعافي سعر السهم ومعنويات المستثمرين تجاه الرئيس التنفيذي الجديد مثيرة للإعجاب ولكن هناك خطر من أن تتقدم توقعات الإجماع على نفسها'، مضيفا أنه يتوقع خفض محتمل للأرباح عندما تكشف الشركة عن استراتيجيتها العام المقبل.

في الوقت نفسه، يتألف قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية في ألمانيا بشكل رئيسي من شركات صناعة السيارات، بما في ذلك بي إم دبليو ، وفولكس فاجن ، ومرسيدس-بنز . وقد واجهت هذه الشركات الثلاث مجموعة من التحديات هذا العام، بما في ذلك الرسوم الجمركية الأمريكية، وضعف الطلب في الصين، والمنافسة الشرسة من شركات صناعة السيارات الصينية، وتباطؤ سوق السيارات الكهربائية.

يبدو أن تعافي الهامش في مؤشر داكس الألماني ضعيف، لأنه ' يعتمد بشكل كبير ' على شركات صناعة السيارات، التي لا تزال تواجه تحديات هيكلية حتى لو تحسن الطلب الدوري، وفقًا لاستراتيجيي BI كايدي مينج ولوران دويليت .

من المتوقع أن يستمر الانخفاض الحاد في حصة شركات صناعة السيارات الأوروبية في السوق الصينية وربحيتها في عام 2026، وفقًا لمحلل سيتي جروب، هارالد هندريكس . وأضاف أن انكشاف بي إم دبليو ومرسيدس على السوق الصينية يجعلهما معرضين بشكل خاص لخطر انخفاض كبير في الأرباح.

على صعيد الصناعات، قال دويليه ومينغ من بنك بيزنس إنسايدر إن مسار أرباح الصناعات الألمانية يعتمد على استثمارات البنية التحتية الكبرى في البلاد، والإنفاق الدفاعي على مستوى الاتحاد الأوروبي، وانخفاض قيمة اليورو، وزيادة الاستقرار الجيوسياسي. ومع ذلك، فإن هذه العوامل المواتية غير مضمونة، إذ تُهدد الرسوم الجمركية الأمريكية واستمرار تقلبات أسعار العملات بتأخير التعافي.

ولا تزال الشركات الصناعية مثل شركة دايملر تراك هولدينج إيه جي ، التي تولد أكثر من 40% من الإيرادات في أميركا الشمالية، تواجه ضريبة بنسبة 25% على الشاحنات المتوسطة والثقيلة، وهو ما قد يخفض الأرباح بنحو 30%، بحسب حسابات شركة بلومبرج.

ومن المتوقع أن تستفيد الأسماء الصناعية الفرنسية بما في ذلك شركة شنايدر إلكتريك وشركات الدفاع والفضاء بما في ذلك شركة سافران وإيرباص ــ وهي أيضا عضو في مؤشر داكس الألماني ــ وشركة ثاليس من الأسواق النهائية الديناميكية التي يقودها توسع مراكز البيانات، وارتفاع الإنفاق الدفاعي، والتحول في مجال الطاقة، على الرغم من أن حالة عدم اليقين السياسي لا تزال تغيم التوقعات وتثير تساؤلات حول احتمال حدوث انتعاش كبير.

تدخل الأسهم الفرنسية عام 2026 بـ ' توقعات هشة '، وفقًا لمينج ودويليت من BI، حيث تعوقها 'التقييمات المبالغ فيها، وزخم الأرباح غير المتكافئ، والضغوط المالية المتزايدة'.