قال تقرير الشركة الكويتية للاستثمار إن أداء أسواق الأسهم الخليجية تباين خلال شهر مايو 2025، وسط مكاسب متوسطة إلى هامشية لمعظمها، بينما استمر الضعف في سوق الأسهم السعودي، حيث سجل مؤشر تداول خسارة خلال الشهر نسبتها %5.84، وأتت هذه الخسارة للشهر الرابع على التوالي، وبالرغم من النتائج المالية الايجابية للشركات المدرجة، حيث ارتفع صافي أرباحها للربع الأول من عام 2025 (دون احتساب صافي أرباح أرامكو) بنسبة %22 لتسجل 40.5 مليار ريال سعودي.

وأشار التقرير إلى أن حدة التذبذب في أسواق الأسهم الخليجية انخفضت خلال شهر مايو 2025، بالتزامن مع تراجع وتيرة الحرب التجارية التي أطلقتها الإدارة الأمريكية، والتوجه نحو عقد مفاوضات مع شركائها في التجارة لخفض الرسوم المتبادلة، والتوصل الى اتفاقيات تساهم في تهدئة الأسواق المالية، وتخطّي حالة عدم اليقين، بالاضافة إلى وضوح الرؤية بالنسبة لمسار النمو الاقتصادي، وعدم تأثره سلباً بالرسوم الجمركية.

وأضاف: «بعد شهرين من الخسائر المتوسطة في مارس وأبريل بنسبة 0.34 % و%1.42 لمؤشر السوق العام، سجلت بورصة الكويت في شهر مايو 2025 مكاسب متوسطة بنسبة %1.92 لمؤشر السوق العام وسط ارتفاع ملحوظ في السيولة منذ بداية السنة، وخاصة على الأسهم القيادية (%+35 بالمقارنة مع 2024)، حيث حقق مؤشر السوق الأول مكاسب شهرية نسبتها %2.87 لتتعزز مكاسبه في أول 5 أشهر من السنة إلى %12.25، بينما ارتفعت مكاسب مؤشر السوق العام إلى %10.2، وبالتالي تكون بورصة الكويت قد تصدرت لائحة الرابحين بين أسواق الأسهم الخليجية في أول 5 أشهر من السنة».

وتابع: «هذه النتائج الايجابية لمؤشرات بورصة الكويت كانت بدفع من التراجع الملحوظ في مؤشر التذبذب في أسواق المال العالمية، وإدراك المستثمرين بأن أسوأ الاحتمالات، قد أصبح وراءهم، بالاضافة إلى التفاعل الايجابي مع النتائج المالية للشركات المدرجة في بورصة الكويت، والتي سجلت معدلات نمو إيجابية في صافي الأرباح والايرادات، حيث حققت شركات السوق الأول القيادية نسبة نمو إيجابية في صافي أرباحها وإيراداتها التشغيلية للربع الاول من عام 2025 بلغت %6 و%10 على التوالي».

القيمة الرأسمالية السوقية

على صعيد القيمة الرأسمالية السوقية، أوضح التقرير أنه بعد خسارة 102 مليار دولار خلال شهر أبريل الماضي، فقد خسرت أسواق الأسهم الخليجية خلال شهر مايو 2025 حوالي 51 مليار دولار في قيمتها السوقية، لتسجل نهاية الشهر حوالي 3.89 تريليونات دولار.

وذكر التقرير أن سوق الأسهم السعودي تكبّد الخسارة الأكبر بانخفاض قيمته السوقية بمقدار 82 مليار دولار، لتصل إلى 2.45 تريليون دولار، بينما ارتفعت القيمة السوقية لباقي أسواق الأسهم الخليجية بحوالي 31 مليار دولار، وعلى رأسها أسواق الامارات بحوالي 23.5 مليار دولار لتسجل 1.06 تريليون دولار (797 مليار دولار لسوق أبوظبي، و259.5 مليار دولار لسوق دبي المالي)، وبورصة الكويت التي ربحت 5 مليارات دولار، لتسجل قيمتها السوقية 160 مليار دولار.

وأضاف: «أما في أول 5 أشهر من السنة، فالخسارة الاجمالية في القيمة السوقية لبورصات الخليج لا تزال كبيرة، حيث بلغت قيمتها 236 مليار دولار، منها 265 مليار دولار خسارة لسوق الأسهم السعودي، بينما قاربت مكاسب بورصة الكويت الـ16 مليار دولار، وسجلت بورصتا الامارات (دبي المالي وسوق ابوظبي) ارتفاعا في قيمتها السوقية بحوالي 14 مليار دولار، منها 13 مليار دولار لسوق دبي المالي».

التوزيع على القطاعات

وأكد التقرير أن القيمة الرأسمالية السوقية لبورصة الكويت بلغت نهاية شهر مايو 2025 نحو 49.21 مليار دينار، مرتفعة بحوالي 4.9 مليارات دينار عن نهاية شهر ديسمبر 2024، وبدفع من ارتفاع القيمة السوقية لقطاع البنوك بـ3.78 مليارات دولار، وارتفاع القيمة السوقية لقطاع الشركات العقارية بـ624 مليون دولار والصناعية بـ200 مليون دولار.

وتابع: «تتوزع القيمة الرأسمالية السوقية على 13 قطاع بقيادة البنوك بـ30.9 مليار دولار، حيث بلغت حصة قطاع البنوك %62.8، تلاه قطاع الخدمات المالية بحصة %10.32، اي ما يعادل قيمة سوقية 5.08 مليارات دولار، وقطاع العقار بنسبة %7، أي ما يعادل 3.45 مليارات دولار والاتصالات بنسبة %6.43، ما يعادل 3.16 مليارات دولار، بينما شكل قطاع الصناعية %5.51 من القيمة السوقية لبورصة الكويت».

تحسّن تقييمات أسواق الأسهم الخليجية

أفاد التقرير بأنه بالتزامن مع النمو القوي في النتائج المالية للشركات، خلال عامي 2023 و2024، بدأت تقييمات أسواق الأسهم الخليجية بالتحسّن رغم المكاسب التي حققتها الأسهم في السنوات الثلاث الماضية، فقد انخفضت مكررات الربحية لمعظم أسواق الأسهم الخليجية، لتصبح أفضل من معدلات الأسواق الناشئة والمتقدمة، بمعدل مكرر ربحية (P/E Ratio) 16 مرة، حيث سجل مكرر ربحية بورصة الكويت 17.3X، ويتداول سوق الأسهم السعودية عند مكرر ربحية 15.6X، وتتداول بورصة أبوظبي عند مكرر ربحية مرتفع نسبياً 20.8 نتيجة الإدراجات الجديدة، بينما البورصات الخليجية الأخرى مكررات ربحيتها مناسبة، حيث بلغ مكرر الربحية لسوق دبي المالي 10X، وبورصة قطر 12X، وبورصة البحرين 9.2X.