قال المركز المالي الكويتي (المركز) في تقريره حول الدخل الثابت إن الإصدارات الأولية من السندات والصكوك في دول مجلس التعاون الخليجي بلغت 34.8 مليار دولار من خلال 45 إصداراً خلال الربع الثالث من 2026، بانخفاض نسبته 13.5% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، إذ بلغ إجمالي الإصدارات الأولية في الربع الثالث من 2025 نحو 40.21 مليار دولار.

التوزيع الجغرافي

تصدرت الإصدارات السعودية دول مجلس التعاون الخليجي في الربع الثالث 2026، إذ جمعت 15.73 مليار دولار من خلال 17 إصداراً، بانخفاض من 20.04 مليار دولار في الربع الثالث من 2025، أي بتراجع نسبته 21.5%، وممثلةً 45.2% من إصدارات الربع. 

وجاءت الإصدارات الكويتية في المرتبة الثانية بقيمة 8.73 مليارات دولار من خلال 9 إصدارات، تمثل 25.1% من السوق، بزيادة 106% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي.

وحلت الإصدارات الإماراتية في المرتبة الثالثة من حيث القيمة، بإصدارات بلغت 5.56 مليارات دولار من خلال 11 إصداراً، بانخفاض نسبته 2.0% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، وممثلةً 16.0% من إجمالي إصدارات الربع الثالث من 2026. وتلتها الإصدارات القطرية بإجمالي 3.18 مليارات دولار من خلال 3 إصدارات، بانخفاض نسبته 52.9% مقارنة بالربع الثالث من 2025، مسجلةً.9.2% من إجمالي الإصدارات. وسجلت الإصدارات البحرينية انخفاضاً بنسبة 47.9% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، لتبلغ قيمتها الإجمالية 1.33 مليار دولار من خلال 4 إصدارات، فيما أصدرت الجهات العمانية ما مجموعه 0.26 مليار دولار من خلال إصدارٍ واحد.

الإصدارات السيادية مقابل إصدارات الشركات

انخفض إجمالي الإصدارات الأولية للشركات في دول مجلس التعاون الخليجي بنسبة 38.9% خلال الربع الثالث 2026، ليبلغ 16.64 مليار دولار، مقارنة بـ 27.21 ملياراً في الربع الثالث من 2025. 

ومثّلت إصدارات الشركات 47.8% من إجمالي إصدارات الربع الثالث 2026، مما يشير إلى تحوّل في نوع الجهات المصدرة مقارنة بالربع الثالث 2025، حين تجاوزت إصدارات الشركات الإصدارات السيادية وشكلت 67.7% من الإجمالي. 

وجمعت الشركات المرتبطة بالحكومات 3.5 مليارات دولار من خلال 3 إصدارات خلال الفترة، بزيادة نسبتها 11.5% مقارنة بالربع الثالث 2025، حين بلغت 3.14 مليارات دولار من خلال 3 إصدارات. 

وارتفع إجمالي الإصدارات الأولية السيادية الخليجية بنسبة 39.7% في الربع الثالث من 2026، ليبلغ 18.15 مليار دولار خلال الربع، ممثلاً 52.2% من إجمالي الإصدارات.

السندات التقليدية مقابل الصكوك

انخفضت الإصدارات التقليدية بنسبة 14.6% في الربع الثالث 2026 مقارنة بالربع الثالث 2025، لتجمع ما مجموعه 16.37 مليار دولار خلال الربع. 

كما انخفضت إصدارات الصكوك بنسبة 12.5% في الربع الثالث 2026، لتبلغ قيمتها الإجمالية 18.4 مليار دولار من خلال 26 إصداراً، وشكلت الصكوك 52.9% من إجمالي تلك الإصدارات، ويتماشى ذلك مع تفضيلات الإصدار في الربع الثالث 2025، الذي شهد عدداً أعلى من إصدارات الصكوك (52.3% من كل الإصدارات).

توزيع القطاعات

تصدرت الإصدارات الحكومية إصدارات السندات والصكوك في الربع الثالث 2026، بقيمة إجمالية بلغت 18.15 مليار دولار من خلال 17 إصداراً، تمثل 52.2% من إجمالي الإصدارات. تلتها إصدارات القطاع المالي بقيمة 10.84 مليارات دولار من خلال 21 إصداراً، تمثل 31.2% من إجمالي الإصدارات. ويمثل ذلك زيادة في الإصدارات الحكومية بنسبة 39.7% وانخفاضاً في إصدارات القطاع المالي بنسبة 49.0% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي. 

وجاء قطاع العقارات بعد ذلك بقيمة 2.75 مليار دولار من خلال إصدارين، ممثلاً 7.9% من إجمالي الإصدارات، فيما مثلت القطاعات الأخرى مجتمعةً حصة أصغر بلغت 8.8%.

مدد الاستحقاق

في الربع الثالث 2026، مثلت الإصدارات الأولية التي تقل مدة استحقاقها عن 5 سنوات نسبة 40.0% من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بقيمة إجمالية بلغت 13.92 مليار دولار من خلال 21 إصداراً. 

وتلتها الإصدارات الأولية التي تتراوح مدة استحقاقها بين 5 و10 سنوات، التي جمعت 13.26 مليار دولار من خلال 10 إصدارات، ممثلةً 38.1% من إجمالي الإصدارات. 

ومثلت الإصدارات الأولية التي تزيد مدة استحقاقها على 30 سنة نسبة 3.1% من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بقيمة إجمالية بلغت 1.08 مليار دولار من خلال إصدارين خلال الربع. 

يذكر أنه لم يتم تسجيل أي إصدار بمدة استحقاق تزيد على 30 سنة، فيما بلغ إجمالي قيمة الإصدارات الدائمة 6.53 مليارات دولار من خلال 12 إصداراً.

حجم الإصدارات

وخلال الربع الثالث من 2026، تراوح حجم الإصدارات الأولية في دول مجلس التعاون الخليجي بين 106.5 ملايين و3.0 مليارات دولار. 

وجمعت الإصدارات التي يبلغ حجمها مليار دولار أو أكثر أكبر قيمة، بإجمالي 20.47 مليار دولار من خلال 11 إصداراً، ممثلةً 58.9% من إجمالي المبلغ المصدر في دول مجلس التعاون الخليجي. 

وتلتها الإصدارات التي يتراوح حجمها بين 500 مليون دولار ومليار دولار، بإجمالي 9.71 مليارات دولار من خلال 16 إصداراً، وهو أكبر عدد من الإصدارات خلال الربع. 

ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم تسجيل أي إصدار يقل عن 100 مليون دولار خلال الربع.

هيكل العملات

واصلت الإصدارات المقومة بالدولار الأميركي تصدر سوق الإصدارات الأولية للسندات والصكوك في دول مجلس التعاون الخليجي خلال الربع الثالث 2026، إذ جمعت نحو 22.05 مليار دولار من خلال 22 إصداراً، ممثلةً 63.4% من إجمالي القيمة المجمعة في الإصدارات الأولية خلال الربع. وكانت ثاني أكبر عملة إصدار من حيث القيمة هي الريال السعودي، إذ جمعت الإصدارات المقومة بالريال السعودي ما مجموعه 7.58 مليارات دولار من خلال 9 إصدارات، تلتها الإصدارات المقومة بالدينار الكويتي بقيمة إجمالية بلغت 2.23 مليار دولار من خلال 5 إصدارات. 

أما العملات المدرجة ضمن فئة «أخرى» التي بلغ إجمالي قيمتها 481 مليون دولار، فقد مثّل الريال القطري 0.53% من إجمالي الإصدارات بقيمة 183 مليون دولار من خلال إصدارٍ واحد.

التصنيفات الائتمانية

من حيث القيمة، حصل ما مجموعه 59.3% من السندات التقليدية والصكوك الخليجية في الربع الثالث 2026 على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من إحدى وكالات التصنيف التالية: ستاندرد آند بورز، موديز، فيتش، وكابيتال إنتلجنس، منخفضاً عن الربع الثالث من 2025، حين بلغت نسبة الإصدارات المصنفة 65.5% من إجمالي الإصدارات. 

وشكلت الإصدارات المصنفة ضمن الدرجة الاستثمارية 57.8% من إجمالي الإصدارات، فيما شكلت الإصدارات دون الدرجة الاستثمارية 1.4% من السندات والصكوك المصدرة.