مباشر- أكد التحذير الصريح الذي أطلقه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن المستثمرين بحاجة إلى كبح جماح التوقعات بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول على حالة شد وجذب متزايدة بين صناع السياسات في الولايات المتحدة الذين يعارضون توقعاتهم للوظائف والتضخم.

في حين أوضح باول أن القلق الرئيسي لدى البعض هو تباطؤ سوق العمل، يُحذّر آخرون داخل الاحتياطي الفيدرالي من أن استمرار التضخم سيُضيّق المجال أمام المزيد من التيسير النقدي. كما أن تجميد إصدار البيانات الاقتصادية الرسمية خلال الإغلاق الحكومي المستمر يُفاقم الانقسام.

جاءت تصريحات باول بعد أن صوّتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بأغلبية 10 أصوات مقابل صوتين على خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ربع نقطة مئوية، ليصل إلى 3.75%-4%. وكان هذا ثاني خفض متتالي لسعر الفائدة، ولكن لأول مرة منذ ست سنوات، برزت معارضة من كلا الجانبين - حيث دعا أحد المسؤولين إلى خفض أكبر، بينما فضّل آخر الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير.

وفي تصريحات مباشرة على غير العادة، استخدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي البيان الافتتاحي لمؤتمره الصحفي الذي أعقب الاجتماع لتأكيد رسالة مفادها أن الخطوة التالية في ديسمبر/كانون الأول ليست أمرا محسوما.

قال باول: 'إنّ خفضًا إضافيًا لسعر الفائدة في اجتماع ديسمبر ليس أمرًا مفروغًا منه، بل على العكس تمامًا'. وأضاف لاحقًا، أثناء إجابته على أسئلة الصحفيين، أن هناك 'جوقة متنامية الآن من يعتقدون أن هذا هو الوقت المناسب على الأقل للانتظار لفترة' قبل اتخاذ خطوة أخرى.

اقرأ المزيد: الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، وباول يُشير إلى أن التحرك في ديسمبر 'بعيد كل البعد' عن اليقين

لقد تلقى المستثمرون الرسالة بصوت عال وواضح: فقد انخفضت سندات الخزانة الأمريكية بأكبر قدر في ما يقرب من خمسة أشهر بعد تصريحاته، مما أدى إلى إعادة العائد على السندات لمدة 10 سنوات إلى ما يزيد عن 4٪.

تشير العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن خفض آخر لسعر الفائدة في اجتماع السياسة المقبل لبنك الاحتياطي الفيدرالي يومي 9 و10 ديسمبر أصبح الآن مرجحا بشكل معتدل فقط، بدلا من أن يكون مؤكدا تقريبا.

قالت بوجا سريرام ، الخبيرة الاقتصادية في باركليز: 'من الواضح أن هذا أمرٌ لم نتوقع أن يُقابل بمثل هذا الرفض القوي' . وأضافت: 'الأمر الوحيد الذي استشفيناه من المؤتمر الصحفي هو أنهم ناقشوا بشكل مكثف مسألة ديسمبر'.

اختار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في اجتماعهم الأخير في سبتمبر/أيلول لأول مرة هذا العام، بعد أن أثار تباطؤ ملحوظ في التوظيف مخاوف بشأن سوق العمل. إلا أن هناك دلائل على أن العديد من المسؤولين كانوا حذرين من المبالغة في التخفيض. وأظهرت التوقعات الصادرة بعد ذلك الاجتماع أن 9 من أصل 19 عضوًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعوا عدم إجراء أكثر من تخفيض واحد إضافي هذا العام، بما في ذلك سبعة أعضاء فضلوا عدم اتخاذ أي إجراءات أخرى في عام 2025.

ومثل تصويت الأربعاء الاجتماع الثالث على التوالي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حيث أبدى المسؤولون معارضتهم لقرار الأغلبية، وهي سلسلة لم نشهدها منذ عام 2019.

يأتي هذا الانقسام أيضًا في وقت عصيب للغاية بسبب الإغلاق الحكومي الذي بدأ في أوائل أكتوبر. في ظل غياب البيانات الحكومية الرسمية، دأب الاقتصاديون وصانعو السياسات على دراسة مؤشرات القطاع الخاص ومؤشرات الولايات بحثًا عن أدلة حول اتجاهات التوظيف.

منظر باول

أعلنت شركات بما في ذلك Amazon.com Inc و General Motors Co و Applied Materials Inc في الأسابيع الأخيرة عن خطط لتقليص عدد الموظفين، على الرغم من أن عمليات التسريح لا تزال محدودة بشكل عام، وفقًا للإيداعات الأسبوعية على مستوى الولاية للتأمين ضد البطالة - وهي النقطة التي أكد عليها باول يوم الأربعاء.

مع ذلك، أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي موقفه في الجدل الدائر حول الوظائف مقابل التضخم. وقلل من شأن المخاوف بشأن ضغوط الأسعار، وقال إن الاحتياطي الفيدرالي يلعب دورًا في الاستجابة لتباطؤ التوظيف، حتى وإن كان ذلك يعود جزئيًا إلى حملة الرئيس دونالد ترامب على الهجرة.

قال باول: 'يجادل البعض بأن هذا يتعلق بالعرض، وأننا لا نستطيع التأثير عليه كثيرًا بأدواتنا'. 'لكن آخرين، كما أفعل أنا، يجادلون بأن هناك تأثيرًا للطلب، وأنه يجب علينا استخدام أدواتنا لدعم سوق العمل عندما نشهد هذا'.

إذا انتهى حذر باول بشأن ديسمبر إلى نذير توقف مؤقت لخفض أسعار الفائدة، فمن شبه المؤكد أن ذلك سيؤجج التوترات مع البيت الأبيض، إذ يواصل ترامب انتقاد باول لعدم خفضه أسعار الفائدة بالسرعة الكافية. وقد أججت انتقاداته اللاذعة بالفعل المخاوف بشأن مستقبل استقلال البنك المركزي.

وقال جو بروسويلاس ، كبير الاقتصاديين في شركة RSM US LLP، إنه 'يتوقع أن تكون المعارضة سمة شبه دائمة للاجتماعات المقبلة' مع تناوب الناخبين الجدد على عضوية لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في عام 2026 وتعيين ترامب بديلاً لباول، الذي تنتهي فترة ولايته كرئيس في مايو.

وقال بروسويلاس 'سوف يكون هناك تنوع كبير حول المسار الذي ينبغي أن تتبعه السياسة، بالنظر إلى ما نراه من البيت الأبيض، والضغوط الزائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي لثني السياسة لرغباته، والخلافات الجوهرية حول المخاطر المحيطة بالتوقعات المرتبطة بالتضخم'.