كشف تقرير المركز المالي الكويتي «المركز» أن إجمالي الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية بلغ 51.51 مليار دولار، من خلال 125 إصداراً خلال الربع الأول 2025، بانخفاض نسبته %7.1 مقارنة في الفترة ذاتها من العام الماضي، حيث بلغت قيمة الإصدارات في الربع الأول 2024 نحو 55.5 مليار دولار.

وذكر أن السعودية تصدّرت من حيث إجمالي قيمة الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية خلال الربع الأول 2025، بقيمة إجمالية بلغت 31.01 مليار دولار من خلال 46 إصداراً، بانخفاض نسبته %19.6 من الفترة ذاتها في العام الماضي، وهو ما يمثل %60.2 من إجمالي إصدارات هذا الربع. وتليها الامارات بـ10.17 مليارات دولار من خلال 29 إصداراً، بزيادة %61.6 من الفترة ذاتها في العام الماضي، وهو ما يمثل %19.7 من الإجمالي.

وأضاف: «كما بلغت حصة الإصدارات القطرية 7.14 مليارات دولار من خلال 38 إصداراً، أي ما يمثل %13.9 من إجمالي الإصدارات. وبلغت حصة الإصدارات البحرينية 1.53 مليار دولار من خلال اصدارين في الربع الأول 2025. وبلغت حصة الإصدارات الكويتية 1.41 مليار دولار من خلال 9 إصدارات، بزيادة نسبتها %40.7 من الفترة ذاتها من العام الماضي، في حين بلغت الإصدارات العمانية 260 مليون دولار من خلال إصدار واحد، ممثلة %0.5 من حصة السوق».

إصدارات الشركات

ولفت التقرير إلى أن قيمة الإصدارات الأولية الخليجية للشركات ارتفعت بنسبة %45.3 إلى 32.12 مليار دولار في الربع الأول 2025، مقارنة في الفترة ذاتها من العام الماضي بمبلغ 22.11 مليار دولار. ومثلت إصدارات الشركات نسبة %62.4 من إجمالي إصدارات العام، مما يعاكس إصدارات الربع الأول 2024، حيث مثلت هذه الإصدارات نسبة %39.9 من إجمالي الإصدارات.

وجمعت الهيئات شبه الحكومية 6.8 مليارات دولار للربع الأول 2025، مشكلة %21.2 من إصدارات الشركات. وانخفض مجموع الإصدارات السيادية بنسبة %41.8 في الربع الأول 2025 مقارنة في الفترة ذاتها من عام 2024، لتبلغ 19.39 مليار دولار، وتشكل %37.6 من اجمالي إصدارات الربع.

السندات التقليدية

وأكد التقرير أن الإصدارات التقليدية ارتفعت بنسبة %15.8 في الربع الأول 2025 مقارنة في الفترة ذاتها من العام الماضي، حيث بلغت 33.76 مليار دولار للربع الأول 2025. فيما بلغت قيمة إصدارات الصكوك 17.75 مليار دولار في الربع الأول 2025، منخفضة بنسبة %32.5 من الفترة ذاتها من عام 2024. وتشكل نسبة الإصدارات التقليدية %65.5 من إجمالي الإصدارات، حيث كانت تشكل %52.6 من إجمالي الإصدارات في الربع الأول لعام 2024.

توزيع القطاعات

ولفت التقرير إلى أن إصدارات القطاع المالي تصدرت من حيث إجمالي القيمة للإصدارات الأولية الخليجية من السندات والصكوك خلال الربع الأول لعام 2025، بقيمة إجمالية بلغت 22 مليار دولار من خلال 100 إصدار، أو %42.8 من إجمالي قيمة الإصدارات، في حين حلت الإصدارات الحكومية في المرتبة الثانية بقيمة إجمالية بلغت 19.4 مليار دولار من خلال 12 إصدار، ممثلا %37.6 من إجمالي الإصدارات لهذا العام.

وهذه تشكل زيادة في الإصدارات من الفترة ذاتها من العام الماضي للقطاع المالي (%23.6)، وتشكل انخفاض للإصدارات الحكومية (%41.8-). وتليها إصدارات القطاع العقاري بقيمة إجمالية بلغت 4.3 مليارات دولار من خلال 5 إصدارات، ممثلة %8.3 من إجمالي قيمة الإصدارات، فيما تشكل القطاعات الأخرى نسبة %11.34 من إجمالي قيمة الإصدارات.

مدد الاستحقاق

في الربع الأول 2025، مثلت الإصدارات الأولية، التي تبلغ مدة استحقاقها أقل من 5 سنوات ما نسبته %53.1 من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بإجمالي قيمة بلغت 27.4 مليار دولار من خلال 99 إصداراً، تلتها الإصدارات الأساسية، التي تبلغ مدة استحقاقها من من خمس إلى عشر سنوات، والتي مثلت %35.8 من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بإجمالي قيمة 18.4 مليار دولار من خلال 20 إصداراً.

وبلغت الإصدارات، التي تبلغ مدة استحقاقها من 10 إلى 30 سنة، قيمة 809 مليون دولار من خلال إصدار واحد. فيما كان هناك إصدار واحد للإصدارات التي تبلغ مدة استحقاقها أكثر من 30 سنة، وبلغت قيمة هذا الإصدار مليار دولار. وأخيرا، بلغت قيمة الإصدارات ذات مدة دائمة 3.9 مليارات دولار من خلال 4 إصدارات.

حجم الإصدارات

بلغ حجم إصدارات السندات والصكوك الأساسية في دول الخليج خلال السنة ما بين مليوني دولار إلى 5 مليارات دولار، وجمعت الإصدارات ذات القيم الاسمية الأكبر من أو تساوي مليار دولار أكبر مبلغ بإجمالي 31.9 مليار دولار، من خلال 18 إصداراً، ما يمثل %61.9 من إجمالي الإصدارات الأساسية.

وبلغ حجم الإصدارات ذات القيمة ما بين 500 مليون ومليار دولار 14.4 مليار دولار من خلال 22 إصداراً. أما بالنسبة إلى أعلى كمية للإصدارات، فكان هناك 65 إصداراً من الإصدارات ذات قيمة أقل من 100 مليون دولار، بقيمة 1.9 مليار دولار.

الإصدارات المقومة بالدولار

أفاد التقرير بأن الإصدارات المقومة بالدولار هيمنت على الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية خلال الربع الأول 2025، بقيمة إجمالية بلغت 44.9 مليار دولار من خلال 92 إصداراً، ومثلت نسبة %87.2 من إجمالي قيمة الإصدارات، تلتها الإصدارات المقومة باليورو بقيمة تعادل 3 مليارات دولار من خلال 4 إصدارات. أما بالنسبة إلى الإصدارات بالعملات الأخرى، فكانت الإصدارات بدولار هونغ كونغ تمثل نسبة %0.83 من الإصدارات، بقيمة 428 مليون دولار من خلال 12 إصدار.

التصنيفات الائتمانية

بيّن التقرير أنه خلال الربع الأول 2025، حصل ما نسبته %85.8 من إصدارات السندات والصكوك الأولية الخليجية (من حيث القيمة) على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من قبل إحدى وكالات التصنيف الائتمانية التالية: موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش، وكابيتال إنتلجنس. ومثلت الإصدارات المصنفة بدرجة ائتمان عالية ما نسبته %81.4 من إجمالي إصدارات العام، فيما مثلت الإصدارات المصنفة ذات عوائد عالية نسبة %4.4 من إجمالي الإصدارات.