ميتا ومايكروسوفت تختبران صبر المستثمرين بالإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي

مباشر- تراهن أكبر شركات التكنولوجيا على مستقبل الذكاء الاصطناعي المدعوم بمجمعات ضخمة من مراكز البيانات المليئة بالخوادم.

والآن بعد أن أصبحت التكلفة الباهظة لهذه الجهود أكثر وضوحا، فإنها تختبر أعصاب وول ستريت وفق بلومبرج.

حققت ثلاث شركات رائدة في عالم التكنولوجيا - ألفابت ، وميتا بلاتفورمز ، ومايكروسوفت - مجتمعةً حوالي 78 مليار دولار من النفقات الرأسمالية في الربع الأخير، بزيادة قدرها 89% عن العام السابق.

كان معظم هذا المبلغ مخصصًا لبناء مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسومات وغيرها من المعدات اللازمة لملئها. وقد رفعت كلٌّ من الشركتين توقعاتها للنفقات المستقبلية. وكان ذلك كافيًا لزعزعة ثقة المستثمرين الذين اعتادوا توقع إنفاقات ضخمة.

انخفضت أسهم ميتا ومايكروسوفت في تداولات ما بعد الإغلاق يوم الأربعاء، بعد أن كشفت الشركتان عن نفقاتهما ضمن تقاريرهما الفصلية. كما حذرت ميتا من أن نفقات عام 2026 ستكون 'أكبر بكثير' من نفقات عام 2025.

ورغم أن مستثمري جوجل استقبلوا الزيادة في الإنفاق على نطاق واسع على نحو مقبول، وهو ما أدى إلى ارتفاع أسهم الشركة بأكثر من 6% في أواخر التعاملات، فإن التقارير الثلاثة جددت التساؤلات حول ما إذا كانت فقاعة تتشكل.

في مكالمة جماعية مع مسؤولي مايكروسوفت، سأل مارك موردلر، محلل بيرنشتاين ، عما إذا كانوا واثقين من أن استثمارات الذكاء الاصطناعي ستؤتي ثمارها. 'أم أننا، بصراحة، نعيش في فقاعة؟'

أكدت آمي هود، المديرة المالية لشركة مايكروسوفت، أن الشركة لا تستطيع تلبية الطلب الحالي على الذكاء الاصطناعي والخدمات الأخرى، حتى بعد إنفاق عشرات المليارات في الأرباع الأخيرة. وقالت: 'ظننتُ أننا سنلحق بالركب، لكننا لم نفعل. الطلب يتزايد. إنه لا يقتصر على مكان واحد، بل يتزايد في أماكن عديدة'.

ساهمت مايكروسوفت في انطلاق طفرة الذكاء الاصطناعي بدعمها شركة OpenAI باستثمار قدره 13 مليار دولار. ويُعتبر بناء مركز بيانات عملاق البرمجيات عاملاً أساسياً في الحفاظ على ريادته في مجال الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فاجأت الشركة المستثمرين بتحقيق رقم قياسي بلغ 34.9 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي خلال الربع الثالث من سبتمبر.

شهد قسم الحوسبة السحابية Azure - وهو الأداة الرئيسية لمايكروسوفت لتعويض تلك الاستثمارات - استمرار ارتفاع الإيرادات بوتيرة سريعة، ولكن بنفس معدل الربع السابق تقريبًا. وكان من شأن معدل نمو أعلى أن يوفر ضمانًا أكبر بأن هذا الإنفاق الضخم يستحق العناء.

في غضون ذلك، قدمت شركة جوجل، التابعة لشركة ألفابت، توقعات أكثر تفاؤلاً. وقالت الشركة إن مساعدها الرقمي 'جيميني' للذكاء الاصطناعي لديه الآن 650 مليون مستخدم نشط شهريًا، بزيادة قدرها 44% عن الأشهر الثلاثة الماضية. وصرحت المديرة المالية، أنات أشكنازي، في اتصال هاتفي مع المحللين ، بأن منصة جوجل السحابية قد أبرمت صفقات بمليارات الدولارات في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 مقارنةً بالعامين السابقين.

ارتفعت إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 34% لتصل إلى 15.2 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 14.8 مليار دولار. إلا أن نفقات جوجل آخذة في الارتفاع أيضًا. وصرحت أشكنازي بأن الشركة تتوقع أن تصل نفقاتها الرأسمالية إلى 93 مليار دولار هذا العام، بزيادة عن التقدير السابق البالغ 85 مليار دولار. وتتوقع ارتفاعًا ملحوظًا في هذه الأرقام العام المقبل.

سيحصل المستثمرون على صورة أوضح لقطاع الحوسبة السحابية يوم الخميس، عندما تُعلن شركة أمازون، الرائدة في السوق، نتائجها المالية. كما ستُعلن شركة آبل عن نتائجها الفصلية بعد ظهر ذلك اليوم.

من بين الشركات الثلاث التي أعلنت نتائجها المالية يوم الأربعاء، قدّمت شركة ميتا الصورة الأكثر غرابةً. فبالإضافة إلى فرض ضريبةٍ ضخمةٍ بقيمة 16 مليار دولار، حذّرت الشركة من أن الإنفاق الرأسمالي سينمو بوتيرةٍ أسرع بكثيرٍ العام المقبل.

بخلاف مايكروسوفت وجوجل، لا تُعدّ ميتا مزوّدًا رئيسيًا للحوسبة السحابية للعملاء الخارجيين. هذا يعني أن إنفاقها قد يكون أكثر خطورة.

إذا بالغت مايكروسوفت وجوجل في تقدير الحاجة إلى خدمات الذكاء الاصطناعي، فهما تمتلكان بالفعل وسيلةً لبيع فائض قوة الحوسبة للآخرين. ولا يزال هذا الطلب الخارجي قويًا. فقد أعلنت الشركتان عن زيادات هائلة في تراكمات أعمالهما، وهو رقم يمثل ما التزم العملاء بإنفاقه في المستقبل.

بلغ إجمالي متأخرات مايكروسوفت للعملاء التجاريين، والتي تشمل بعض النفقات غير السحابية، 392 مليار دولار. بينما بلغ إجمالي متأخرات جوجل 155 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف ما كانت عليه قبل 18 شهرًا فقط.

مع ميتا، تبدو عوائد الذكاء الاصطناعي أقل وضوحًا. وقد صرّحت الشركة، التي تُدمج خدمات الذكاء الاصطناعي في إنستغرام وفيسبوك، بأن الاستثمارات ستساعدها على تحسين استهداف الإعلانات. ويُعدّ هذا مصدر الدخل الرئيسي للشركة، ومقرها مينلو بارك، كاليفورنيا.

خلال مكالمة أرباح ميتا يوم الأربعاء، صرّح الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج بأن الشركة لديها خيارات إذا ما أنفقت مبالغ طائلة على البنية التحتية. في أحد السيناريوهات، قد تبيع الشركة قوة الحوسبة لشركات أخرى.

قال: 'لم نفعل ذلك بعد. لكن من الواضح أنه إذا وصلت إلى مرحلة الإفراط في البناء، فقد يكون ذلك خيارًا متاحًا'.

تواجه الشركة أيضًا مخاوف بشأن الإنفاق في قسم 'ريالتي لابس' التابع لها، والذي يُصنّع نظارات الذكاء الاصطناعي الذكية وغيرها من الأجهزة القابلة للارتداء. وقد سجّلت الشركة خسارة قدرها 4.4 مليار دولار في الربع الثالث ، بينما بلغت إيراداتها 470 مليون دولار فقط.

مع ذلك، قال زوكربيرج إن النظارات الذكية تُمثل 'فرصة عظيمة'. وأضاف أن الخطر الأوسع في مجال الذكاء الاصطناعي يكمن في الإنفاق القليل جدًا، وليس الكثير جدًا.

أعتقد أن الوقت لا يزال مبكرًا، لكنني أعتقد أننا نشهد عوائد في أعمالنا الأساسية. هذا يمنحنا ثقة كبيرة بضرورة استثمار المزيد، ونريد التأكد من أننا لا نستثمر أقل من اللازم.