مباشر- أحمد سليمان- مع اقترابنا من عام جديد، يتساءل المستثمرون عن مليارات الدولارات التي أُنفِقت على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو أحد العوامل الرئيسية التي دفعت أسعار الأسهم الأمريكية للصعود في 2025، في وقت يواجه الاقتصاد الأمريكي ضغوطًا على مستوى الأسعار والبطالة.

ورغم هذه التحديات المحتملة، فإن انخفاض أسعار الفائدة في 2026 قد يدعم استمرار أرباح الشركات، ونستعرض في هذا التقرير آراء الخبراء بشأن هذه الديناميكيات المتنافسة وتأثيرها على مجالات الاستثمار المختلفة في 2026.

مؤشر S&P 500 في 2026: عائدات معتدلة متوقعة

بعد عامين متتاليين من المكاسب التي تتجاوز مستوى 10%، يتجه مؤشر 'ستاندرد آند بورز 500' نحو تحقيق عام مربح آخر بنسبة تتجاوز مستوى 10% أيضاً، لكن بمعدل نمو أقل.

وترى أياكو يوشيوكا، مديرة استشارات المحافظ لدى 'ويلث إنهانسمنت' أن متوسط العائد السنوي التاريخي للمؤشر بنحو 7% يعد توقعًا معقولًا لعام 2026.

وترجح يوشيوكا أن يتجاوز نمو الأرباح 12% في العام المقبل، لكن التقييمات المرتفعة للأسهم تبقى مصدر قلق، مشيرةً إلى أن مستهدف الـ7% يسمح بانكماش طفيف في مستويات التقييم.

كما تتوقع يوشيوكا بعض التقلبات قريبًا بينما يستمر النقاش حول موضوع الذكاء الاصطناعي، وتحديداً حول ما إذا كانت أسهم الذكاء الاصطناعي مقيمة بشكل مناسب نظرًا لإمكانات التقنية في إعادة تشكيل ممارسات الأعمال عبر قطاعات متعددة.

أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة قد تتفوق في 2026

تراجع أداء مؤشري 'ستاندرد آند بورز 600' للشركات الصغيرة، و'ستناندرد آند بورز 400' للشركات المتوسطة، مقارنة بالكبيرة في 2023 و2024، رغم توقعات بتألق الشركات الصغيرة في 2025.

ويعتقد اثنان من الخبراء أن المستثمرين في الأسهم الصغيرة والمتوسطة يجنون ثماراً في 2026. إذ تتوقع يوشيوكا نمو أرباح مؤشر 'ستاندرد آند بورز 600' في 2025 بنسبة 18%، مع التقييمات أكثر منطقية مقارنة بالأسهم الكبيرة. وأضافت أن استقرار أسعار الفائدة العام المقبل قد يُنشط عمليات الاندماج والاستحواذ، الأمر الذي سيفيد الشركات الصغيرة.

ويرى ديفيد روزنستروك، مدير التخطيط المالي لدى 'وارتون ويلث بلانينغ'، أن أسهم التكنولوجيا والمؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة قد تشهد عامًا قويًا مدفوعة بالأرباح. وقد تستفيد الشركات المالية من الابتكار وانحدار منحنى العائدات، ما يحسن هامش صافي الفائدة، كما قد يكون الذكاء الاصطناعي والابتكار الرقمي عوامل رئيسية للنمو.

الأسهم العالمية تبدو واعدة في 2026

يرجح كريت توماس، استراتيجي الأسواق العالمية لدى 'توتشستون إنفستمنتس'، أن تنمو أرباح الأسهم العالمية بمعدلات دون مستوى 10% في 2026. وذكر الأداء القوي لأسعار وأرباح البنوك الأوروبية كسبب للتفاؤل.

ورغم وجود بعض القلق بشأن الظروف قصيرة الأجل في المملكة المتحدة، فإن التقييمات المنخفضة قد توفر حماية وربما بعض المكاسب.

وقال توماس إن الأسهم العالمية في الأسواق المتقدمة تقدم مزايا طويلة الأجل، بما في ذلك تقييمات أقل، وعائدات أرباح أعلى، إمكانية دعم من تحركات العملات، واعتماد أقل على مجموعة ضيقة من الأسهم الأمريكية العملاقة.

الذهب

ارتفع الذهب بأكثر من 50% في 2025 بفضل التوترات الجيوسياسية، والطلب القوي من البنوك المركزية، وعدم اليقين الاقتصادي العالمي. ويتوقع بول ويليامز، المدير التنفيذي لشركة 'سولومون جلوبال'، أن تستمر هذه العوامل في 2026، مرجحاً أن يواصل المعدن النفيس مساره الصعودي ويصل إلى 5,000 دولار للأوقية بنهاية 2026.

واتفق محللون آخرون مع هذا التوقع. فقد تنبأ باحثون من 'بنك أوف أميركا'، و'إتش إس بي سي' ببلوغ الذهب مستوى 5,000 دولار للأوقية بحلول نهاية العام المقبل، بينما تستهدف 'جولدمان ساكس' مستوى 4,900 دولار للأوقية بنهاية 2026.