مباشر-قال محللو 'بنك أوف أميركا' إن زيادة العوائد النقدية للمساهمين قد تكون المحفز التالي لإعادة تقييم شركة 'إنفيديا.'

ويرى المحلل فيفيك آريا، أن برنامجاً أكثر فعالية لتوزيع رأس المال قد يوسع قاعدة مستثمري الشركة المصنعة للرقائق الإلكترونية، ويساعد في تضييق فجوة التقييم التي يرونها غير مبررة.

ويرى المحللون أن زيادة العائدات النقدية تشير إلى استدامة الشركة، وتوسيع قاعدة المساهمين، والمساعدة في تضييق فجوة التقييم.

على الرغم من كونها أكبر شركة في مؤشر 'ستاندردآند بورز 500' من حيث القيمة السوقية التي تبلغ حوالي 5.08 تريليون دولار، إلا أن أسهم 'إنفيديا' تُتداول بخصم يقارب 50% مقارنةً بنظيراتها من الشركات السبع الكبار، وذلك بناءً على نسبة السعر إلى الأرباح، إذ تبلغ 26 ضعفاً و19 ضعفاً، بحسب تقديرات عامي 2026 و2027 على الترتيب، مقارنةً بمتوسط نظيراتها البالغ 49 ضعفاً و41.5 ضعفاً، وفقًا لما أشار إليه المحللون.

ويزداد هذا الخصم حدةً عند النظر إلى التدفق النقدي الحر. ويتوقع المحللون أن تُحقق 'إنفيديا' تدفقًا نقديًا حرًا يتجاوز 400 مليار دولار خلال عامي 2026 و2027 مجتمعين، أي ما يعادل تقريبًا تدفقات 'أبل' و'مايكروسوفت' مجتمعتين، ومع ذلك، تُتداول أسهمها بنسبة قيمة سوقية إلى تدفق نقدي حر أقل بنحو 30% من هاتين الشركتين.

ويُشير المحللون إلى أن عائد توزيعات أرباح 'إنفيديا' يُعدّ مشكلةً رئيسية. بنسبة ضئيلة تبلغ 0.02% فقط، تكاد تكون هذه النسبة معدومة، وهو ما يفسر غياب السهم بشكل كبير عن محافظ الاستثمار الموجهة نحو الدخل.

وأشار المحللون إلى أنه استناداً إلى صناديق دخل الأسهم، فإن أسهم 'إنفيديا' مملوكة لـ 16% فقط من الصناديق، في حين تبلغ نسبة امتلاك أسهم شركات التكنولوجيا المنافسة، بحسب القيمة السوقية، وربما أيضًا عائد توزيعات الأرباح، 32% في المتوسط بين 9% و57%.

وأضاف المحلل أن متوسط عائدات توزيعات الأرباح في الشركات المنافسة حاليًا 0.89%، مقابل عائدات رمزي قدره 0.02% لشركة.

ويرى الفريق أن بإمكان 'إنفيديا' النظر في رفع عائدها إلى ما بين 0.5% و1%، بما يتماشى مع عائد Apple البالغ 0.4% و'مايكروسوفت' البالغ 0.8%، وهو ما يتطلب فقط ما بين 26 و51 مليار دولار، أي ما يعادل 15% إلى 30% من التدفق النقدي الحر المتوقع لعام 2026.

وخلال السنوات الثلاث الماضية، لم تُحقق 'إنفيديا' سوى 47% من التدفق النقدي الحر من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، وهو أقل بكثير من متوسط الشركات المنافسة البالغ 80% تقريباً، وأقل من متوسط 'إنفيديا' التاريخي البالغ 82% خلال الفترة من 2013 إلى 2022.

ويُقرّ المحللون بأن عائدات رأس المال ليست العامل الوحيد المؤثر على سعر السهم. ارتفع وزن شركة إنفيديا في مؤشر 'ستاندرد آند بورز 500'إلى حوالي 8.3%، متجاوزاً بذلك أعلى مستويات سابقة لشركتي 'آبل' و'مايكروسوفت'، ما قد يحد من عمليات الشراء الإضافية من قبل المستثمرين المهتمين بالمؤشر.

ولا تزال المنافسة المتزايدة من شركة 'إيه إم دي' والرقائق المصممة حسب الطلب من شركات 'برودكوم' و'جوجل' و'أمازون' تشكل مصدر قلق، على الرغم من أن 'بنك أوف أميركا'يتوقع أن تستحوذ 'إنفيديا' على أكثر من 70% من حصة القيمة في مجال الذكاء الاصطناعي.