مباشر- كشفت مؤشرات القطاع المالي أن التوسع السريع لسوق الائتمان الخاص بدأ يفقد زخمه القوي؛ بعدما تباطأ إصدار القروض المباشرة الموجهة إلى الشركات في الولايات المتحدة الأمريكية خلال الأشهر الأخيرة، في وقت لا تزال فيه عمليات جمع التمويل دون ذروتها المسجلة سابقاً بأسواق رأس المال.

وأوضحت بيانات مؤسسة 'بيتش بوك' (PitchBook) الفنية أن إصدار القروض الجديدة من قبل مقرضي الائتمان الخاص انخفض إلى 44.76 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في مايو الجاري، بانهيار بلغت نسبته نحو 40% مقارنة بـ 74.56 مليار دولار المحققة في الربع الأول، مِمَّا يعكس دخول القطاع مرحلة أكثر حذراً لترشيد المحافظ.

وانخفض إصدار القروض للمقترضين المدعومين برأس المال الخاص بنسبة 37% ليصل إلى 28.5 مليار دولار، بينما تراجع حجم الإقراض المباشر المرتبط بعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية بنسبة 34% ليستقر عند 15.15 مليار دولار، تزامناً مع تجدد التنافسية الشديدة من أسواق القروض المشتركة والمجمعة ذات التكلفة الأقل والجاذبية التمويلية الممتدة.

وتزايدت مخاوف الصناديق الاستثمارية بشأن جودة الأصول بعد ضعف ديون البرمجيات؛ حيث أظهرت المؤشرات الفنية انخفاض قروض البرمجيات بمؤشر (Morningstar LSTA) الأمريكي بنسبة 4.7% منذ بداية العام وحتى نهاية مايو، مقارنة بارتفاع المؤشر العام بنسبة 1.2%، مِمَّا يفرض تحديات هيكلية أمام تعزيز ربحية المعاملات وحوكمة رسوم الإدارة.

وعلى صعيد قنوات السيولة، كشفت التقارير الأولية للربع الثاني من العام الجاري عن استمرار ضغوط تسييل الأصول؛ حيث اضطرت كبرى المجموعات مثل بلاكستون (Blackstone) وكليفووتر (Cliffwater) لتحديد سقف لعمليات السحب من صناديق الائتمان الخاص التابعة لهما بنسبة 5%، بعد تجاوز طلبات الاسترداد الفصلية للحدود التنظيمية المقررة بحزم الحماية.

وسعى المستثمرون لاسترداد 10% من أسهم صندوق بلاكستون، ونحو 17% من صندوق كليفووتر البالغ حجمه 31.3 مليار دولار؛ وترافق ذلك مع استقرار تخصيصات المستثمرين لصناديق الائتمان الخاصة عند 45 مليار دولار في الأشهر الأربعة الأولى من عام 2026 وفق بيانات بريكين، وهو رقم يقارب مستويات عام 2025 لكنه يقل عن 52.2 مليار دولار المحققة في 2023.

وفي سياق متصل، شهدت تدفقات الثروات التمويلية عبر منتجات التجزئة البديلة تراجعاً ملموساً؛ حيث ذكرت تقارير مؤسسة جيفريز للوساطة المالية أن هذه التدفقات انخفضت بنسبة 17% على أساس شهري في مايو الجاري، مسجلة بذلك ثاني هبوط شهري متتالٍ لها، مع تسجيل تدفقات الائتمان الخاصة لانخفاض منفرد حاد بلغت نسبته 35%.

أشارت شركة الوساطة إلى أن إجمالي تدفقات الائتمان الخاصة في الربع الثاني من العام الجاري سجلت حتى الآن تراجعاً حاداً بلغت نسبته 70% عن المتوسط العام المحقق بالربع الأول؛ مِمَّا يدفع مديري الأصول والشركات الاستثمارية للاحتفاظ بالسيولة النقدية والتحوط لتأمين الملاءة المالية في مواجهة تقلبات بيئة ممارسة الأعمال.