الصين تعزز الإقراض بعملتها المحلية في الخارج

مباشر- تشهد القروض الصينية بالرنمينبي ارتفاعا كبيرا في الخارج، مع تكثيف بكين لجهودها الرامية إلى توسيع دور عملتها في التمويل الدولي وتقليل تعرض البلاد للدولار الأميركي.

لقد تضاعفت القروض والودائع والاستثمارات في السندات الخارجية بالرنمينبي من جانب البنوك الصينية أربع مرات لتصل إلى أكثر من 3.4 تريليون يوان (480 مليار دولار أمريكي) على مدى السنوات الخمس الماضية، وذلك في ظل سعي صناع السياسات بشكل أكثر عدوانية إلى تحقيق هدفهم الطويل الأجل المتمثل في الحد من مركزية الدولار في التدفقات المالية العالمية.

في إطار هذه الحملة، تفتح الصين أيضًا قنواتٍ أوسع للمستثمرين الأجانب لشراء السندات المقومة بالرنمينبي. إلا أن المسؤولين ركزوا جهودهم على تعزيز دور الرنمينبي في التجارة، جزئيًا كوسيلةٍ للدفاع ضد السياسات المُسنَّة في الولايات المتحدة وغيرها التي تُحوّل الدولار إلى سلاح - مثل عقوبات الاتحاد الأوروبي هذا الأسبوع التي استهدفت البنوك الصينية المُتَّهمة بمساعدة روسيا في تأمين قطع غيار الأسلحة في الخارج.

وقال آدم وولف، الخبير الاقتصادي في الأسواق الناشئة في شركة أبسولوت ستراتيجي ريسيرش في لندن: 'من وجهة نظر الصين، فإن [التسوية بالرنمينبي] مهمة لأنها تظهر أنه مهما حدث، فإنه لا يزال قادرا على التداول'.

تُظهر بيانات حديثة صادرة عن إدارة الدولة الصينية للنقد الأجنبي أن الأصول الخارجية ذات الدخل الثابت للبنوك الصينية تضاعفت بأكثر من الضعف خلال العقد الماضي لتتجاوز 1.5 تريليون دولار أمريكي، مع توسع حصة هذه الأصول المقومة بالرنمينبي بسرعة لتصل إلى ما يقرب من 484 مليار دولار أمريكي بنهاية يونيو. ويشمل ذلك 360 مليار دولار أمريكي من القروض والودائع المقومة بالرنمينبي، ارتفاعًا من 110 مليارات دولار أمريكي في عام 2020.

وعلى نحو مماثل، تشير تقديرات بنك التسويات الدولية إلى أن الإقراض المصرفي الخارجي بالرنمينبي للمقترضين في البلدان النامية ارتفع بنحو 373 مليار دولار أميركي في السنوات الأربع حتى نهاية مارس/آذار.

وقال بنك التسويات الدولية إن 'عام 2022 يمثل نقطة تحول بعيدا عن الائتمان المقوم بالدولار واليورو ونحو الائتمان المقوم بالرنمينبي' لمثل هؤلاء المقترضين.

مع انخفاض أسعار الفائدة نسبيًا في الصين، قامت دول مقترضة، بما في ذلك كينيا وأنغولا وإثيوبيا، بتحويل ديونها الدولارية القديمة إلى الرنمينبي هذا العام. وأعلنت إندونيسيا وسلوفينيا مؤخرًا عن خطط لإصدار سندات بالرنمينبي، وفي الشهر الماضي، باع بنك التنمية الكازاخستاني سندات خارجية بقيمة ملياري رنمينبي بعائد 3.3% فقط.

ساهم تمويل التجارة بشكل كبير في توسع إقراض الرنمينبي. وتُظهر بيانات سويفت، مزود أنظمة المدفوعات العابرة للحدود، أن حصة الرنمينبي من تمويل التجارة العالمية تضاعفت أربع مرات خلال السنوات الثلاث الماضية لتصل إلى 7.6% في سبتمبر، مما جعله ثاني أكثر العملات استخدامًا في تمويل التجارة بعد الدولار

وعززت الصين استخدام الرنمينبي في الخارج من خلال شبكة من بنوك المقاصة الخارجية، الصينية والأجنبية، ومن خلال خطوط المبادلات مع الشركاء التجاريين في جميع أنحاء العالم.

يأتي ذلك في الوقت الذي دفعت فيه بكين إلى استخدام نظام المدفوعات عبر الحدود الخاص بها، Cips، حيث ارتفعت قيمة المعاملات من مبلغ لا يذكر قبل عقد من الزمان إلى أكثر من 40 تريليون يوان في كل ربع سنة منذ بداية العام الماضي.

توسّعت معاملات نظام تبادل المدفوعات الدولية (CIPS) حتى مع انخفاض حصة الرنمينبي من المدفوعات العالمية عبر نظام سويفت. وصرح بيرت هوفمان، الأستاذ في معهد شرق آسيا بجامعة سنغافورة الوطنية، بأن هذا يُشير على الأرجح إلى انتقال المدفوعات إلى النظام الصيني، مما يُعزز رغبة بكين في التحول من نظام نقدي عالمي قائم على الدولار إلى نظام متعدد الأقطاب.

وقال هوفمان إن المسؤولين الصينيين يعتقدون أن 'النظام القائم على الدولار غير مستقر بطبيعته وله عيوب لن يمتلكها نظام متعدد العملات'.

تشير بيانات الجمارك الصينية إلى تقدمٍ في هذه الخطط. وتُظهر ارتفاع قيمة التجارة الصينية المُعالَجة بالرنمينبي إلى أكثر من تريليون رنمينبي شهريًا خلال العقد الماضي، حيث تُسوّى الآن حوالي 30% من تجارة الصين وأكثر من نصف معاملاتها العابرة للحدود بالرنمينبي.

مع ذلك، لطالما أعاقت ضوابط رأس المال الصينية جاذبية الرنمينبي الدولية - فوفقًا لصندوق النقد الدولي، لم يُشكل الرنمينبي سوى 2.1% من الاحتياطيات الرسمية في بداية هذا العام. ومن المشكلات نقص أصول الرنمينبي المتاحة بسهولة.

يسعى صانعو السياسات جاهدين لمعالجة هذه المشكلة. فقد شرعت سلطات هونغ كونغ في تنفيذ خطة لجعل المدينة مركزًا لتداول أدوات الدخل الثابت والعملات. وفي الوقت نفسه، فتحت بكين سوق إعادة الشراء المحلية بين البنوك أمام المستثمرين الأجانب، مما يسمح لهم باستخدام أصول الدخل الثابت المقومة بالرنمينبي كضمانات للقروض المقومة بالرنمينبي.

وقالت كارين لام، رئيسة قسم توريق الأوراق المالية والمشتقات المالية في هونج كونج لدى شركة المحاماة سيمونز آند سيمونز، إن مبادرة إعادة الشراء 'تتعامل مع بعض نقاط الألم بالنسبة للمستثمرين الأجانب'.

'من المنطقي للمستثمرين تخصيص المزيد من الأموال لهذه الأصول إذا كانوا قادرين على استخدامها لأكثر من مجرد الاحتفاظ بها وتوليد الدخل.'

في الشهر الماضي، أعلنت السلطات في هونج كونج عن 'خريطة طريق' لدعم أسواق المدينة من خلال دعم الإصدار والسيولة، وخاصة بالرنمينبي.

قال بول سميث، رئيس أسواق اليابان وشمال آسيا وأستراليا في سيتي جروب: 'إنها بنفس أهمية ما فعلته هونغ كونغ من خلال برامج ربط الأسهم'، في إشارة إلى القناة التي تربط بورصة هونغ كونغ ببورصات البر الرئيسي. وأضاف: 'في نهاية المطاف، ستُسرّع هذه الخطوة من وتيرة استخدام الرنمينبي كعملة تمويل'.

خلال الصيف، وسعت بكين نطاق برنامج ربط السندات للسماح لمزيد من المستثمرين الصينيين من البر الرئيسي بالاستثمار في سوق الدخل الثابت في هونج كونج، والذي قال سميث إنه يربط المصدرين الخارجيين للديون بالرنمينبي بـ 'مجموعة عميقة من السيولة بالرنمينبي'.

يتفق الخبراء على أن الصين لا ترغب في أن يحل الرنمينبي محل الدولار الأمريكي في النظام المالي العالمي. ولكن من خلال تعزيز مشاركة الرنمينبي في التجارة والاستثمار الدوليين، 'قد تحصل الصين على أفضل ما في العالمين'، كما يقول سميث من سيتي.

ويقول المحللون إن سياسات بكين تسلط الضوء على هذا الهدف.

وقال هوفمان: 'إن السياسة تتحرك تدريجيا للغاية، ولكن جميع العناصر التي من شأنها أن تجعل التدويل يعمل بشكل أسرع بكثير - أصبحت تقع في مكانها الصحيح'.